公司是国内色母粒和三聚氯氰龙头企业 。
广东美联新材料股份有限公司是我国 内资企业中以色母粒为主营产品的第一家上市公司。美联新材成立于 2000 年 6 月，现在色母粒的年产能在 4 万吨以上，拥有国际先进的高智能全自动塑料色 母粒生产线。美联新材拥有两个全资子公司和两个控股子公司：汕头市广油美 联新材料研究院有限公司、广东美联隔膜有限公司、营创三征(营口)精细化 工有限公司和联朴科技(上海)有限公司，其中，营创三征为世界最大的三聚氯氰 生产企业(2019 年 3 月 27 日并表)，产能 9 万吨。公司产业链布局完善，目前 两大业务板块之间具有业务关联性，未来将会产生协同效应。
公司发展战略清晰，双业务模式开启。
我们发现公司的战略主要有两条主线：1、 提高主要产品的产能，扩大在细分市场的市场份额；2、延伸产业链，对产业链 进行完整布局，提高抗风险能力和自身综合竞争力。公司目前在自己的两大业 务模块上均是行业领头羊，其不同的管理人才将会在各自领域发挥技术装长， 促进业绩增长。
三聚氯氰下游需求好，公司行业地位突出，未来还有将继续发力。
目前，国内 外每年以三聚氯氰为原料开发研制的新产品层出不穷，其中约 60%的三聚氯氰 被用于三嗪类农药的生产，约 40%的三聚氯氰被用于活性染料、荧光增白剂、 助剂和医药中间体等产品的生产品，全球需求年均增长幅度约为 3%~5%。2017 年，世界各国三聚氯氰年总消耗量约在 21 万吨左右。目前，三聚氯氰的全球主 要生产企业集中在中国、德国、美国、瑞士等四个国家，营创三征的三聚氯氰 市场占有率达到三分之二以上，行业地位突出。另外，公司 2019 年 4 月 25 日 公告，以自有资金 7650 万元增资营新科技，获得其 51%的股权并成为其控股 股东，未来其将成为公司在中间体业务上发力的重点。
盈利预测与评级。预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.92 元、1.21 元、1.49 元，2019-2021 年归母净利润复合增速 78%，由于市场大幅波动，保守给予公 司 2019 年 27 倍估值，对应目标价 24.84 元，维持“买入”评级。
风险提示：安全环保的风险，新项目建成及投产进度或不及预期的风险，原材 料价格波动的风险，下游需求疲软的风险。
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