中南建设(000961)公布新一轮股权激励计划，锁定长期业绩发展
公司公告2019年股票期权激励计划草案，本激励计划拟向激励对象授予股票期权13,837万份，占草案公布时公司总股本的3.73%;其中首次授予约1.12亿份，占本激励计划授予总数的81.01%;本激励计划行权价格为8.49元/股，较5月31日收盘价折价4.60%,激励对象包括公司地产、建筑业务总部与区域相关负责人与骨干人员，不包括公司华事及高管，首次授予共计486人。
授予对象由中层、业务骨干构成，进一步激发全员活力。公司于2018年开展的激励计划其授予对象共计49人，以产业集团经理层、战区董事长和总经理为主要授予对象，其中经理层、战区董事长、总经理共计44人；而本次激励计划则以公司业务相关负责人于业务骨千构成，范围扩大至486人，且不包括公司董事及高管。新一轮的股权激励强化了广度与深度，将营理者的利益与公司利益紧密绑定，为公司的成长积聚力量。
行权条件考核至2021年，进一步锁定业绩增长。本次激励计划共设置3轮行权考核，分别要求2019、2020、2021年相对于2017年度净利润增长率不低于560%、1060%、1408%,而2018年的激励计划行权考核则为2018年至2020年。2018年，公司实现了1466亿元的销售金额，截至18年底的预收账款达到1101亿元，可覆盖约4倍的2018年房地产业务营收，因此公司完成2019、2020年的行权条件是大概率事件。考虑到公司2019年1-4月累计合同销售金额约462.8亿元，同比增长29%,逆市保持稳健增长，此外在手土地储备超4300万平米，其中56%位于长三角区域，我们认为随着新一轮股票期权激励计划的授予，公司全员必将戮力同心，提速提效，公司未来的业绩增长值得期待。
维持公司买入评级，预计2019、2020、2021年公司EPS分别为1.12、1.92、2.52元，对应的PE分别为7.9、4.6、3.5倍；
风险提示：长三角地区项目销售不及预期，项目结转利润不及预期
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