周二机构一致看好的十大金股

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第7页:中直股份:业绩稳健增长,看好航空产品市场空间

第8页:五粮液:改革步步推进,期待量变到质变,维持买入

第9页:高能环境:土壤修复与固废运营齐头并进持续高增长可期

第10页:百傲化学:工业杀菌剂龙头,募投项目打开成长空间

中直股份:业绩稳健增长,看好航空产品市场空间

类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：赵炳楠日期：2019-05-14

营收、业绩同步稳增长,合同负债小幅下降

公司4月26日发布2019年一季报,实现营业收入23.87亿元(同比+11.50%),实现归母净利润7878.91万元(同比+11.50%),营收、业绩同步稳增长。公司合同负债54.5亿元,相较于2018年末减少3.5亿元,在一季度营收稳增长的情况下,合同负债仅小幅下降,我们认为公司目前在手合同量较为充足,19年全年营收和归母净利润有望实现稳增长。

整体毛利率同比下降1.13pct,期间费用增幅低于营收增幅

公司整体毛利率为13.05%,同比下降1.13pct。公司期间费用控制较好,同比增长8.24%,低于营收增速,其中销售费用、管理费用同比增长7.89%、5.34%,公司加大研发投入,研发费用同比增长134%,是期间费用上涨的重要原因。

军用直升机需求旺盛,看好公司新机型的市场空间

解放军陆军航空旅配备到师级并组建航空突击旅,海军正进行远洋化转型,从解放军作战需求、直升机性能、美军实战检验等方面综合考虑,吨级通用直升机有望成为解放军配备最多的机型,看好公司新机型的市场空间。

投资建议与盈利预测

直升机采购处于景气周期,公司航空产品有望保持稳健增长,预计公司19-21年归母净利润为6.14/7.66/9.37亿元,对应当前股价的PE为44/35/29倍。公司是核心总装企业,业务具备稀缺性且受益于新机型定型列装,随着增值税率下调、军品定价机制改革的不断推进,公司盈利能力有望得到持续改善,看好公司成长空间,维持合理价值55.12元/股不变,维持公司“买入”评级。

风险提示:发动机问题可能造成部分军品订单增量及订单确认情况低于预期;新型直升机列装进度具有不确定性。