和而泰(002402)业绩符合预期，技术优势助力业绩腾飞
事件：
2月27日，公司披露2018年度业绩快报，报告期内，营业总收入26.71亿元，比上年同期增长35%；归母净利润2.22亿元，比上年同期增长24.61%；扣非后归母净利润2.13亿元，比上年同期增长43.52%。
点评：
并购整合协同效应良好，助推业绩高速增长。2018年4月，公司成功收购铖昌科技80%的股权，其主营业务为微波毫米波射频芯片的研发、生产和销售。独有上游原材料核心技术的铖昌科技，将在微波毫米波射频芯片领域为公司带来核心技术优势，强有力的提升主营业务核心竞争力。同时，收购铖昌科技帮助公司扩展至上游产业链核心环节，中上游联合共同发力，各业务共同发展，协同效应助推公司迎合了人工智能大数据发展的潮流，在新一轮的行业之首竞争中，彰显了凸出优势，进一步稳固公司在物联网和大数据领域的地位，使公司顺利切入5G和IC领域，实现业绩持续稳定增长。
技术创新优势突出，上下游合力打开需求空间。受益于智能控制器生产外包的趋势，国内市场需求进一步增长。作为全球家庭用品智能控制器行业最具影响力的龙头企业，其雄厚的研发背景和优秀的设计能力，率先成为全球著名跨国公司在国内少数的技术开发和产品合作伙伴，成功占领国际市场。并且，公司积极开发上游材料替代产品，进一步降低生产成本。客户和成本双重发力，保证盈利高质量增长。
维持“买入”评级。我们看好公司并购之后的协同效应，三大业务将进入业绩快速释放期。预计公司2018~2020年EPS分别为0.26/0.38/0.55元，强烈推荐，维持“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧，智能家居等业务开拓受阻。
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