券商评级:三大指数震荡收涨 九股迎掘金良机

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东方电缆:海缆成为业绩增长主力,看好19年持续高增长

类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：王革日期：2019-01-24

事件

公司发布2018年年度业绩预告,预计实现归母净利润1.7亿元左右,同比增长240%;扣非归母净利润约1.65亿元,同比增长356%;EPS0.34元,同比增长113%。

简评

海缆迎来收获期,成为业绩增长的主力

据公告,公司18年主营业务收入同比增长约45%,海缆收入占比约35%,折算可知公司18年营收约29亿元,其中海缆收入约10亿元。海缆营收同比增长率达600%,成为业绩增长绝对主力。

19年海缆持续高成长,在手订单锁定未来业绩

2017年至今公司公告海缆中标金额累计33.5亿元,2018年至今公告中标金额累计19.6亿元。粗略估算公司在手待执行订单超20亿元,预计将于未来1-2年内执行,成为未来业绩的坚实保障。

海上风电集中核准,阳江+宁波产能扩张瞄准2年后需求增长

2018年重点省份集中核准海上风电,其中广东核准超30GW,江苏核准超8GW,预计未来海缆需求将持续高增长。公司踩准节奏布局阳江与宁波海缆新基地,产能释放紧跟需求增长,坚定看好公司与海上风电行业共同成长。

预计公司18-20年营收分别为29.43/36.86/44.16亿元,归母净利润为1.68/2.52/3.41亿元,对应EPS为0.33/0.50/0.68元,对应PE为27.8/18.5/13.7倍,维持“买入”评级,目标价11.00元。

风险提示:1)海上风电建设进度不及预期;2)海缆订单执行进度不及预期。