新三板引领指数两个交易日 市场反应比较平淡

（原标题：新三板引领指数两个交易日 市场反应平淡）

1月15日，新三板5只引领指数亮相第二个交易日，指数涨跌各异，三板龙头上涨0.26%，创新成指、三板制造、三板服务、三板医药均下跌，从成交情况看，除创新成指外其余4只引领指数成交额均不足300万元。5只指数推出后两个交易日市场均较为平淡。

业内人士表示，市场对新指数需要有一个认识和适应过程，行情平淡尚在意料之内。指数体系未来需要进一步丰富，同时有赖于配套政策持续推出。

市场反应平淡

截至1月15日收盘，创新成指报980.13点，下跌0.33点，跌幅0.03%；三板龙头报1034.40点，上涨2.65点，涨幅0.26%；三板制造报995.80点，跌8.96点，跌幅0.89%；三板服务报996.99点，下跌4.51点，跌幅0.45%；三板医药报971.82点，下跌5.20点，跌幅0.53%。

从目前情况看，除三板龙头外，其余4只引领指数均已跌破基点；三板医药跌幅最大，累计下跌2.82%，创新成指、三板制造、三板服务累计跌幅分别为1.99%、0.42%、0.31%。

全国股转公司数据显示，1月15日，在三板医药50只样本股中，仅11只个股成交。鹏海制药股价大跌44.91%，成为三板医药指数下跌的主要推动因素。而1月14日鹏海制药大涨81.52%，助推三板医药指数上涨0.14%。资料显示，鹏海制药主营业务为大容量注射剂的研发、生产和销售，2018年上半年实现营业收入5067.78万元，实现净利润451.72万元。

三板龙头指数连续两个交易日上涨，在5只引领指数表现亮眼。从成交个股情况看，亿童文教、金达莱、钢银电商、银丰棉花等做市股上涨带动了指数上涨。

从成交金额看，1月15日，除创新成指成交2769.50万元外，其余4只引领指数成交均不足300万元；三板龙头成交241.53万元，三板制造成交130.97万元，三板服务成交255.98万元，三板医药成交85.57万元。

1月14日，5只引领指数行情发布首日，总体表现不活跃。三板制造下跌0.10%，创新成指等4指数虽出现上涨但涨幅较小。从成交金额看，1月14日除创新成指外，其余4只指数成交金额均不足500万元。

为进一步完善市场功能、提高市场运行质量以及提升市场投融资对接效率需要，2018年12月28日全国股转公司发布指数管理办法和三板引领指数系列编制方案，首次披露将在三板成指、三板做市基础上发布5只新的引领指数。2019年1月11日，全国股转公司发布三板引领指数系列样本股名单，创新成指样本股共434只，占创新层公司家数的47.48%；三板龙头样本股51只，涵盖了17个非金融门类行业中营收前三的股票；三板制造、三板服务、三板医药分别包括100只、200只和50只样本股。

全国股转公司有关负责人指出，从样本股的成交情况看，三板引领指数系列的二级市场表征性较强。“基日以来，创新成指、三板制造、三板服务和三板医药的盘中日均成交分别为2858.53万元、308.95万元、629.47万元和188.91万元，占各自样本空间盘中成交的比例分别为85.23%、40.59%、40.83%和69.57%。”

期待后续政策

在北京南山投资创始合伙人周运南看来，5只引领指数推出后表现较为平淡在意料之内。“由于流动性和波动性都不强，引领指数涨跌幅度都很有限，市场表现离投资者之前预期存在一定差距。此外，五大指数均为静态指数而不是像现有的做市指数一样具有分时连续动态性。这也影响了指数对市场参考的及时性。”

东北证券研究总监付立春认为，新的引领指数距离市场认可需要时间，在目前市场交易相对冷清、新三板面临较多挑战情况下，引领指数市场表现符合预期。“引领指数的发布只是一个开头，后续还要做好更多工作。如指数行情的维护、完善包括推广等，最终让引领指数得到市场参与者特别是投资者人的认可。这是检验新三板投融资服务的重要标准之一。”

付立春表示，两个交易日引领指数中发生交易的样本股数量并不多，其占比不是很高。若要提升指数流动性，可以将样本股中流动性较强、成交比较活跃、成交金额较高的股票权重予以提升。同时，调低其他相对不活跃公司股票的权重。

“董秘一家人”创始人崔彦军认为，从目前企业反应看，对引领指数还需要一个认识和接受的过程。“就像当初推出做市交易和创新层一样，有些企业热衷而有些企业观望。主要的还是要在二级市场上有赚钱效应和对未来的预期。”

崔彦军预计，引领指数的推出或出现局部小行情，但市场行情更有赖于配套政策的持续跟进。“部分优质企业的估值已经在底部区域，可以优中选优低仓位适当布局。但新三板能否走出低迷局面，还有待政策组合拳的推出，尤其是市场期盼已久的精选层正式落地。”

根据全国股转公司介绍，三板引领指数样本股流动性突出、融资能力强、业绩稳步增长；三板龙头样本股涵盖了17个非金融门类行业中营收前三的股票，头部企业众多、行业优势突出；三板制造、三板服务、三板医药样本股以实现经济高质量发展为导向，凸显新三板高技术制造业、高技术服务业、医药制造业的创新特征。

在崔彦军看来，引领指数的发布将使部分头部企业率先受益，而精选层或以上述三个行业指数为前提，以指数样本股为基础，再结合2018年年报披露的财务数据，推出精选层试点名单。同时，配套降低门槛、集合竞价、放开投资者人数、类公开发行、允许公募基金投资等系列措施。

就引领指数本身，周运南期待未来监管层能推出更多展示连续性行情的指数，以及涵盖更多企业类型的综合性、混合性的指数，让市场指数更为丰富，更具有指导意义。