这家关系到每个人出行的公司要股改 优质资产或拿出来IPO

（原标题：这家关系到每个人出行的公司要股改 优质资产或拿出来IPO）

1月2日，一家年收入过万亿的企业透露了一个重磅消息：2019年将进行股改。

这家公司就是中国铁路总公司。

关系到每个人出行的中国铁总要股改，意味着：优质资产可能拿出来IPO！

巨无霸中国铁总要干啥？股改！

中国铁总是谁？

就是原“铁道部”！

2017年3月，挂了64年的铁道部牌子被送进博物馆，换上了“中国铁路总公司”。由此，也拉开了中国铁路的新一轮改革。

中国铁路总公司与承担政府行政职能的国家铁路局相对应，承担铁路企业职能，提供铁路客货运输服务。

随后，铁总完成了“三步走”公司制改革方案的剩下两步：

2017年11月15日，所属18个铁路局完成公司制改革工商变更登记，完成第二步；2018年12月5日，据原国家工商总局网站公告，铁总更名“中国国家铁路集团有限公司”获核准，完成第三步。

转眼，2019年新年来到，中国铁总又要“搞大事”。

据悉，2019年中国铁路总公司将加快推动中国铁路总公司股份制改造。可以说，加快推动中国铁路总公司股份制改造是2019年中国铁总的大事之一。此前坊间传闻京沪高铁将IPO，或是中国铁总整体股改的一个部分。

中国铁总要进一步的股改，早有风声。

不久前，中央经济工作会议明确指出，要加快国资国企改革，积极推进混合所有制改革，加快推动中国铁路总公司股份制改造。

记者了解到，2019年中国铁总将按照政企分开、政资分开和公平竞争原则，紧密结合铁路行业特点，在深入调研论证的基础上，提出中国铁路总公司股份制改造系统建议方案。

中国铁总也表示，以铁路总公司股份制改造为牵引，进一步深化铁路管理体制和运行机制改革。

“中央工作会议提出将推动铁总股份制改革，显示了国家对铁路行业市场化改革的决心。铁总于近日完成更名，已完成全部三步走公司制改革，或将加速未来铁路行业市场化进程。”中金公司分析师杨鑫说。

年收入超万亿元利润却不足20亿元

在杨鑫分析看来，中国铁总盈利能力不足，或是持续改革的根本原因。

有材料显示，2017年中国铁总年收入首次超过1万亿元，但利润却少的可怜，只有18亿元。而且，如此巨无霸的负债也相当惊人，达5万亿元。

更令人吃惊的是，材料显示，2017年中国铁总的税后18亿元的利润，还是近5年来最高的。

而2016年中铁总的税前利润为-11.73亿元，因所得税为-22.49亿元，故税后利润才扭亏为盈，实现10.76亿元。2017年中铁总税前利润和所得税均为正，税前利润达到124.68亿元，所得税为106.50亿元，18.19亿元的税后利润实现近5年来最高。

中金公司的研报显示：2018年1至3季度中国铁总运输业务亏损165亿元，净利润率-0.004%。对标国际，铁总2017年净资产收益率仅0.07%，远不及美国/日本的16%/12%。

而且，杜邦分析显示，铁总在净利润率和资产周转率上与日美均有较显著的差距。

但是，也有专家提出不同意见。“要公平比较！”

国家发展和改革委员会综合运输研究所副所长李连成向记者表示，美国铁路也是亏损的；日本铁路除了新干线，很多线路也是亏损的。而中国的京沪高铁就是赚钱的“现金奶牛”。

去年京沪高铁收入已经逾295亿元。而据记者估算，保守估计2018年京沪高铁收入有望突破300亿元大关，或实现利润139亿元，利润率高达43%！

于祥明制表

显示易见，从经济层面来看，京沪高铁从亏损至盈利，再到大幅盈利，有一个渐进过程。

除此以外，铁路改革不能只算经济账，还要算全社会的大账。

“中国铁路系统的改革将是非常复杂的。”交通领域一位资深专家向记者表示，中国铁路系统的改革一定要提高运营效率，降低成本。铁路改革的目的是让全国大多数人得实惠，而不能为了改革而改革。

而从资产周转的角度来看，铁路股权融资比例提升空间较大，优秀资产上市可期。

铁总巨额带息债务(2017年占GDP的5%)带来的还本付息支出成为铁总的沉重负担，仅靠铁总运营和建设基金产生的现金流，每年有约8000亿元资金缺口。

与此同时，当前上市铁路资产仅大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，运营路线里程仅占全国铁路里程的3%，远不及日本/美国的上市里程比例60%/83%。

因而，未来铁路资产证券化的空间较大，而具备更高盈利能力的高铁运营公司可能率先实现上市，成为可供投资的优质标的。杨鑫说。