2019年限售股市值达2.66万亿元 三大因素影响解禁股表现

2018年已经过去。这一年A股市场限售股共解禁上市了2959亿股，市值约2.9万亿元，虽然占A股总股本和总市值的比例均在一成左右，但A股在这一年依旧表现不好，沪指全年下跌了24.59%。在个股身上，不同类型的股份上市对股价影响不一，主要有三大因素将影响限售股解禁期的表现。在即将到来的2019年，1月份解禁数量最多，不少解禁股占总股本比例较大的公司需注意风险。

解禁规模不大但A股深跌

数据显示，从2009年至2018年十年间，A股限售股数量从1316亿股至6802亿股不等，2000亿股左右的解禁年份较多，解禁市值也从1.2万亿元至5.2万亿元不等。从每年解禁占A股总股本和总市值的比例来看，这十年总体呈现逐渐下降的趋势，股本占比从2009年47.53%降至2018年的11.36%，市值占比也由2009年的38.39%降至2018年的10.33%。

虽然占比下降，但A股表现却不因此更好。2018年，沪指下跌了24.59%，深成指下跌了34.42%。而解禁占A股总量最高的2009年，沪指上涨了79.98%，深成指上涨了111.24%。

“限售股解禁只是影响A股涨跌的一个因素，但不是主要原因。今年A股市场变化较大，主要还是因为各方监管趋严、黑天鹅事件频发等多种因素综合作用的结果。”一位业内人士对记者分析道，对于个股而言，解禁的影响会更大一些，一方面限售股持有人在解禁后可能会减持，对股价形成抛压；另一方面，市场会基于此信息提前反应，从而影响股价。

三因素影响解禁股表现

在2018年解禁的2341家上市公司中，限售股上市前10日股价下跌的有1318家，占比56%；在上市日后2个月股价下跌的有1552家，占比达66.3%。不同股份类型的解禁，影响也不同。

据中金公司量化研究发现，首发原始股东限售股在解禁日前10个交易日跑输基准，在解禁日后60个交易日持续反弹。相比于首发原股东，参与定向增发的投资者在解禁日后有更强减持动机，因此定增股解禁负收益更显著。定向增发限售股在解禁日前后60个交易日均跑输基准，在解禁日前5个交易日负收益尤为明显。而股权分置限售股解禁的事件效应持续性较短，仅在公告日前10个交易日跑输基准，在公告日后10个交易日小幅跑赢基准，其他时间段影响不大。

数据显示，*ST长生、恒康医疗、兴源环境、康盛股份、皇庭国际等个股在今年解禁后2个月内股价跌去一半以上，另有67只个股跌幅超过30%。影响限售股解禁期表现的因素主要有哪些？中金公司梳理发现有三点：一是解禁股本占总股本比例占比越高，负收益越显著；二是基金股东解禁比例，有基金参与的一组在解禁前就已经开始跑输无基金参与的一组，在解禁后这一现象更为明显；三是盈亏比，盈利越高的个股在解禁日前表现越差，而亏损个股组合反而有所上涨。

2019年1月解禁数量最多

对于接下来的2019年，限售股解禁规模如何，又有哪些个股需要警惕呢？

数据显示，2019年A股共有2563.8亿股，以2018年12月28日收盘价计算，市值约2.66万亿元，均比2018年有所下降，但全年流通仅有1253家次，比2018年的2341家次减少不少。分月份来看，1月解禁数量最多，有396.47亿股，6月、8月、11月、12月限售股上市均超过200亿股以上；而解禁市值最多的是6月份达2795.57亿元，其次是1月份的2753.58亿元、4月份的2530亿元。

定增股及首发原始股依旧是2019年解禁主力，另外还有部分股权激励限售股、追加承诺限售股等。即将到来的1月份，解禁压力不小，限售股数量超10亿股上市的就有七家公司，分别是分众传媒、渤海租赁、协鑫集成、申万宏源、中信银行、成都银行、湖北能源等。除成都银行是首发股外，其余均是定增股，这其中分众传媒有基金、创投、投资公司等众多解禁股东，投资者需注意其抛压风险。

从解禁股占总股本比例来看，1月份有13家公司占比超过50%，最高的是南华仪器的61.27%，其次是康跃科技的59.66%，这两家公司均在1月23日解禁，而即将在下周解禁的延安必康、久远银海、华源控股、乾景园林、鹏鹞环保、分众传媒、大晟文化、井神股份、盛天网络等公司解禁股占总股本比例均超过50%。