国瓷材料:业绩持续较快增长 新材料平台空间广阔
类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:徐留明,王云骢 日期:2018-12-27
事件:国瓷材料发布2018年度业绩预告,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润在5.26亿元-5.56亿元之间,同比增长115%-127%。其中,预计报告期内非经常性损益对净利润的影响金额约为1.45亿元,主要由收到政府补贴、及爱尔创股权收购并表产生投资收益导致。
维持“审慎增持”评级。国瓷材料2018年业绩同比大幅增长,我们预计主要由于公司产品电子陶瓷材料、纳米复合氧化锆等业务发展良好;加之王子制陶、爱尔创及江苏金盛等子公司新增并表,带动公司收入和利润同比增加。此外,因爱尔创股权收购并表的投资收益同比大幅增加,对业绩也有一定贡献。
国瓷材料是国内新材料领域的平台型企业,公司依托核心的水热法打造了MLCC配方粉、纳米氧化锆、陶瓷墨水等核心产品体系。当前公司MLCC配方粉、纳米氧化锆产销情况良好,蜂窝陶瓷业务受益国六排放标准、“黄改绿”及非道路交通工具排放标准的推行,有望成为公司重要的业绩增长点。依托专属的CBS管理系统,公司将大力推进前期并购的各子公司间业务整合及管理提升,未来有望持续成长。考虑公司已发布业绩预告,我们调整公司2018年EPS预测至0.82元,维持公司2019、2020年EPS分别为0.83、1.04元的预测,维持“审慎增持”评级。