创新层挂牌企业研发投入加大 　现金流待改善

研发费用增长

新三板云集大量科技创新型企业，企业研发投入情况一直受到投资者的高度关注。在已经披露三季报的创新层企业中，696家披露了前三季度研发费用，总体呈现增长态势。

数据显示，前述696家创新层企业前三季度研发费用合计85.67亿元，平均每家研发费用超过1200万元。从单家企业情况看，前三季度研发费用在1亿元以上的创新层企业10家，研发费用超过5000万元的企业24家；近七成创新层企业研发费用在1000万元以内。

从行业情况看，生物医药、软件开发、互联网信息服务等行业企业研发支出居前。以中科软为例，公司前三季度研发费用达3.31亿元，较2017年同期增加7730万元；前三季度公司营业收入合计31.03亿元，净利润1.40亿元，研发费用超过营业收入一成，且远超净利润规模。资料显示，中科软是从事计算机软件研发、应用、服务的智能密集型高新技术企业。公司在2018年半年报中表示，软件行业的发展趋势要求软件开发企业积极研发创新，为避免技术更新与产品开发风险，公司在技术创新方面不断加大产品的研发力度，提高创新能力。

君实生物今年前三季度研发费用合计3.49亿元。受公司自身发展阶段及行业特点影响，今年前三季度公司营业收入不足200万元，净利润亏损4.35亿元。资料显示，君实生物主营业务为单克隆抗体药物的研发与产业化。自2013年以来，公司连年亏损，2015年挂牌新三板以来累计通过定增等途径募集资金超过16亿元。

多年来，君实生物大量投入研发，但目前并未商业化任何药物，因此并未因出售药物产品录得任何收益。在“新三板+H”框架公布后，君实生物于今年8月6日在港交所披露上市申请材料，拟通过港股上市发行股票为公司药物研发继续输血。

北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长张驰对中国证券报记者表示，对于君实生物这类尚在亏损的新经济企业而言，新三板是一个能够支持其持续发展的重要平台。“这类公司的亏损并非经营问题，而是为了后续发展，带来更大收益打基础。新三板市场允许其挂牌、融资并给予其一定的市值，说明这类企业预期得到了认可。”

不过，张驰指出，不排除部分企业为了谋求高新技术企业认证将一些非研发投入，例如生产费用、差旅费用等归到研发科目，以实现研发费用占比达到高新技术企业认证的要求。“拥有高新技术企业资格，企业所得税率有优惠，这对相关公司有一定吸引力。”