45只国资青睐概念股出列 3家公司大股东已100%质押

东方网力、赛为智能等公司市净率平均只有1.89倍，总市值均低于200亿元，更有17家公司大股东质押率高于九成

是创可贴还是石膏板，关键还要看当事双方的抉择。

股市持续低迷、股价不断下跌，高比例的股权质押就像一把达摩克利斯之剑，在2018年的夏秋之际高悬于一批中国民营背景的上市公司头顶。面对因高质押率产生的流动性风险，以及大股东质押爆仓引发的系统性危机，多地国资终于出手。

10月份以来，深圳、山东、浙江、北京、汕头、成都等多个地方政府出台驰援计划或设立专项基金，以帮助本地区相关上市企业纾解股权质押风险。

实际上，过去两个月中，已有多家上市公司控股股东或实际控制人，签署了受让方具国资背景的股份转让协议。

国资出动，对民营背景的上市公司而言当然是一种利好，尤其是11月1日在京召开的最高规格民营企业家座谈会更是做出一系列关键性定调，其中就包括“帮助有股权质押风险的民企，避免所有权转移”。很显然，这是对之前所谓“离场论”一次斩钉截铁的否定。

但并非所有身处警报中的上市公司都能获得青睐。标点财经研究院对深圳国资驰援的首批17家公司以及6家拟引进国资的上市公司进行研究后发现，国资对上市公司的选择，与其新近发布的《中国上市公司并购指南·2018》(详见《2018中国上市公司并购指南：3亿元任选70家大股东》)中对最佳并购标的的筛选标准，有多处重合。不同之处在于，前者还增加了对上市公司阶段性经营质量以及大股东质押比例的考量。

那么，在标点财经研究院联合《投资时报》筛选出的最佳并购标的中，有哪些公司同时符合国资入主的标准？

在最佳并购标的榜单的基础上，标点财经研究院尝试根据国资有可能青睐的上市公司的特征进行进一步筛选，最终，东方网力(300367.SZ)、赛为智能(300044.SZ)、汉得信息(300170.SZ)等45家上市民企入列。值得注意的是，在这45家公司中，有17家大股东的质押比例高于90%。

45家公司或符合国资青睐标准

据悉，获得深圳国资驰援的上市公司将由深圳市高新投保证担保有限公司与深圳市中小担小额贷款有限公司负责具体对接，其中前者负责对接的第一批公司共计17家，包括铁汉生态(300197.SZ)、索菱股份(002766.SZ)、华鹏飞(300350.SZ)、翰宇药业(300199.SZ)、雷曼股份(300162.SZ)、兴森科技(002436.SZ)、证通电子(002197.SZ)、迪威迅(300167.SZ)、欣旺达(300207.SZ)、爱施德(002416.SZ)、英唐智控(300131.SZ)、腾邦国际(300178.SZ)、九有股份(600462.SH)、齐心集团(002301.SZ)、万润科技(002654.SZ)、今天国际(300532.SZ)，还有一家系拓维信息(002261.SZ)单一第三大股东深圳市海云天投资控股有限公司。

另一方面，据不完全统计，自9月以来(截至10月23日)，环能科技(300425.SZ)、紫鑫药业(002118.SZ)、康达新材(002669.SZ)、天沃科技(002564.SZ)、美晨生态(300237.SZ)、合力泰(002217.SZ)等上市公司发布公告披露，控股股东或实际控制人已签署协议，拟引入国资背景股东。

标点财经研究员对上述23家国资青睐的上市公司进行研究后发现了一些共性现象：大股东持股比例普遍低于50%，其中超过六成公司低于30%；前十大股东持股比例普遍低于70%；公司流通比例普遍高于50%；公司总市值不超过200亿元；资产负债率普遍低于70%；大股东质押比例普遍高于60%；市净率低于5倍；上半年净资产收益率普遍高于1%且归属母公司股东净利润同比增幅普遍高于10%。最后一条——均属于民营企业。

综合而言，就是市值较小、质押率高、质地良好的上市民企。由此也可以看出，上述部分标准与标点财经研究院筛选出的最佳并购标的基本吻合。

剔除2016年来公司、关联方、高管、股东发生过违规的上市公司后，最佳并购标的中有45家公司符合上述标准，其中便包括深圳国资驰援名单中的证通电子。这45家公司分布于16个申万一级行业中，包括7家电子公司、6家计算机公司和5家医药生物公司。其中有7家公司注册地在深圳，4家在北京。

17家公司大股东质押比例高于90%

此轮国资入主的背景很大程度上是为了缓解股权质押风险。数据显示，在45家符合国资青睐标准的公司中，截至10月23日(下同)，有24家公司大股东累计质押数占持股数比例高于80%，其中17家公司更是在90%以上。

具体来看，航锦科技(000818.SZ)、金发科技(600143.SH)、万邦德(002082.SZ)3家公司的大股东质押比例已达到100%。金发科技10月13日发布公告称，公司控股股东袁志敏将股份质押给中国工商银行股份有限公司广州第三支行，质押股数占其持股总数的100%、占公司总股本的18.79%，此次股份质押的目的系个人融资需求。

金刚玻璃(300093.SZ)、莱美药业(300006.SZ)、江苏阳光(600220.SH)、威华股份(002240.SZ)4家公司的大股东亦几乎将手中股票全部质押，质押比例分别为99.97%、99.91%、99.56%和99.16%。欢瑞世纪(000892.SZ)、华微电子(600360.SH)大股东股权质押比例也在95%以上，分别为98.92%、95.11%。

大股东股权质押比例在90%以上的还有江苏神通(002438.SZ)、盛屯矿业(600711.SH)、旭光股份(600353.SH)、胜利股份(000407.SZ)、通源石油(300164.SZ)、慈文传媒(002343.SZ)、和佳股份(300273.SZ)、东方网力。

值得一提的是，在17家大股东质押比例超过90%的公司中，慈文传媒、欢瑞世纪、胜利股份的股价在今年以来跌去了五成以上。

14家公司归母净利润翻倍

从国资驰援名单来看，质地优良、有发展前景的公司更容易得到国资的青睐。

上半年A股上市公司归属于母公司股东的净利润整体增长14.56%，而45家符合国资青睐标准的公司整体增长率达到64.38%，其中有14家公司上半年归属母公司股东净利润同比翻倍。

增幅最大的是卓翼科技(002369.SZ)，上半年归属于母公司股东净利润同比增长1803.36%。不过需要注意的是，该公司净利润上升主要是处置联营企业部分股权产生收益所致。由于筹划重大资产重组事项，该公司股票已于5月14日起停牌。

通源石油(300164.SZ)上半年归属于母公司股东净利润增幅也同样在10倍以上。受行业回暖的影响，该公司业绩进入快速增长通道，上半年营业收入同比增长150.75%，归属母公司股东净利润同比增长1511.42%。从其最新披露的三季报来看，前三季度归属母公司股东的净利润增幅为846.07%。

从市净率上来看，45家公司市净率均低于4倍，平均只有1.89倍，低于所有A股上市公司的平均水平。其中黄河旋风(600172.SH)、通裕重工(300185.SZ)、棕榈股份(002431.SZ)的市净率均只有1倍左右。