券商评级:三大股指宽幅震荡 九股迎掘金良机

第1页:光线传媒:业绩符合预期,Q3电影业务表现良好

第1页:光线传媒:业绩符合预期,Q3电影业务表现良好

第2页:恒逸石化:收购资产获通过,长丝产能跨越式增长

第3页:中国神华:煤电双增,业绩稳健

第4页:中航飞机:归母净利大幅提升,全年稳增高度可期

第5页:复星医药:研发集中投入影响利润增速,期待新药上市后推动业绩恢复

第6页:伊利股份:销售费用投放趋缓,环比增速有所改善

第7页:中国石化:前三季度业绩同比增长56.3%,炼化盈利能力强劲

第8页:锦江股份:三季度业绩符合预期,长期逻辑不变

第9页:盈峰环境:业绩小幅增长,收购中联环境实现固废全产业链布局

光线传媒（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：张衡,侯帅楠日期：2018-11-05

Q3扣非净利润同增91%,符合预期1)公司2018前三季度实现营收12.85亿元(YOY-17.05%),实现归母净利润22.85亿元(YOY+263.70%),实现扣非净利润3.95亿元(YOY-12.85%);业绩符合预期。

其中,公司2018Q3实现营收5.64亿元(YOY+8.5%),实现归母净利润1.78亿元(YOY-21.76%),实现扣非净利润1.69亿元(YOY+90.79%)。

2)公司18年前三季度综合毛利率40.34%,同比提升4pct;销售费用率0.19%,同比降低4pct,管理费用率4.55%,同比降低3pct;费用率变化主要系公司不再合并浙江齐聚科技、相关费用减少所致。

Q3公司出品影片票房表现良好,单季度主业盈利上行1)公司Q1、Q2、Q3分别实现扣非净利润分别为0.88亿元、1.38亿元、1.69亿元,Q3单季度主业盈利提升,主要系Q3公司出品影片《一出好戏》和《悲伤逆流成河》票房表现良好(分别实现票房13.54亿、3.51亿)。

2)公司18年前三季度公司参与投资、发行并计入报告期票房的影片共11部(2017年为12部),总票房达到70.7亿元。后续重点电影项目储备丰富,主要包括《昨日青空》、《保持沉默》、《三体》《冰海陷落》等,公司年出品影片数量保持着10-20部水平,对影视投资波动性的控制力较强。

18年公司电视剧业务迎向上拐点,大股东增持彰显信心1)公司再度确认电视剧/网剧业务战略地位,18年前期大量储备项目陆续实现发行收入,有望出现向上拐点。其中18H1电视剧业务收入2.36亿元,同比大幅增长477.32%,收入创新高;后续公司电视剧板块储备项目(已进入后期制作阶段)包括知名IP 改编的《我在未来等你》《八分钟的温暖》《无法直视》等。

2)公司股东王牮女士三季度完成增持公司股份100万股(占总股本0.03%),增持均价为9.61元,彰显对公司长期成长的信心。

盈利预测与投资建议预测公司2018-20年EPS 分别为0.82/0.38/0.44元,对应PE 9/18/16倍。看好公司电影发行实力以及平台性布局,给予“增持”评级。

风险提示:影视作品拍摄进度、市场表现不及预期等。