佩蒂股份:中报业绩高增长复合预期,开拓国内宠物市场踏上新征程
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈萌 日期：2018-08-24
事件
8月23日,公司发布公告,2018年上半年实现收入3.94亿元,同比增长46.59%;归母净利润6815.82万元,同比增长80.23%;扣非后归母净利润5871.30万元,同比增长56.89%。
简评
此次公布的半年报业绩增速和7月份发布的业绩预告相吻合,符合市场预期。其中18Q2单季度实现收入2.33亿元,同比增长44.23%;实现归母净利润3819.94万元,同比增长57.80%;实现扣非后归母净利润3717.70万元,同比增长53.78%。
今年7月份,公司在杭州搭建内销市场团队并计划以国内及新西兰生产的中高端干粮自主品牌等产品发力国内市场,分享国内宠物食品市场高增长红利。2017年公司国内收入为0.3亿元,占比约5%,同比增长51.34%,主要以咬胶销售为主,预计内销新团队成立后将大幅增加国内市场销售收入。
公司7月5日公告完成对新西兰BOP公司100%股权的全资收购,共支付2310.65万新西兰元。BOP控制下的Alpine公司主要生产高端宠物食品,以新西兰本地和美国出口为主,2017年BOP公司收入为6240.45万元人民币,同比增长34%;净利润622.58万元人民币,同比增长74%。预计下半年将增厚公司收入和利润。
盈利预测与估值:考虑到人民币贬值,略微上调公司盈利预测,预计公司2018、19年归母净利润为1.57、1.96亿元,同比增长48%、25%。维持“增持”评级。
风险提示:中美贸易战
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