并购整合效果显现 茂业商业上半年盈利5.38亿元

中证网讯8月20日晚间，茂业商业(600828)披露了2018年半年报。经过并购后的不断整合，运营能力持续增强，公司经营业绩大幅提升。1-6月公司实现营业收入60.66亿元，同比增长1.5%；实现归属于上市公司股东的净利润为5.38亿元，同比增长37.31%；基本每股收益0.3108元。

业绩开始逐步释放

对于净利润大幅增长的原因，公司表示，维多利集团下属各门店自2017年5月起经营模式大幅由联营改为租赁、华强北店自2018年1月起部分专柜经营模式由联营改为租赁，租金收入在总收入中的占比增加，成本大幅下降，导致营业毛利增加；另外，本期公司加强了对门店营销活动让利管理，促销服务收入同比增加；最后，万豪酒店盈利能力上升，营业收入同比增加，但成本费用较为稳定，导致净利润增加。

茂业商业自2015年开启外延式发展战略以来，通过四次并购重组、吸收优质百货零售企业，经营范围迅速扩散至全国。目前公司旗下实体门店数量总共36家，经营业态包括百货商场、超市、购物中心、奥特莱斯。随着并购后的整合推进，公司业绩开始逐步释放。上半年，西南、华南、维多利迎来全面增长。其中维多利净利润同比增加6882.14万元，华南区同比增加5111.14万元，西南区同比增加4702.64万元。

值得注意的是，在整合过程中，公司费用不升反降。2018年上半年公司进一步加强对各项费用的控制，提高资金的使用效率，各项费用较同期下降约4177万元，降低了4.44个百分点。

半年报显示，公司资产负债率持续下降，2018年6月30日，公司资产负债率为65.37%，较年初65.50%，降低0.13个百分点。

涉足新零售领域

茂业商业董事长胡涛曾表示，公司将坚持收购为主、自建为辅的方式持续做强做大百货零售这一主营业务。

除已注入的资产外，公司控股股东及实控人仍在秦皇岛、保定、太原、沈阳、无锡、秦州等地拥有百货门店，根据其承诺，未来都将陆续注入上市公司平台，为公司的外延式并购储备了较多优质资产。

茂业商业目前大部分门店位于成都、深圳、呼和浩特等城市的核心商圈，地理位置优越，且 60%以上为自有物业，具备显著的成本优势和较大的物业增值空间。

除在线下加速全国布局外，茂业商业也开始涉足新零售。公司宣布2.18亿元收购优依购约38.24%股份。通过本次收购优依购股权，上市公司可以借鉴其线上运营及新零售的经验，进一步打通公司的线上线下渠道，运用沉淀的大数据技术，构建公司的精准营销体系，提升盈利能力。

在东兴证券看来，公司致力打造以技术和数据双轮驱动的新零售战略，吸并优依购帮助公司打通新零售体系，新技术有望持续推动百货转型和坪效提升。