新经典:税收政策获批,经典图书运营能力持续验证
新经典 603096
研究机构：广发证券 分析师：旷实,杨艾莉 撰写日期：2018-06-15
事件:
2018年6月8日,财政部发出通知,《关于延续宣传文化增值税优惠政策的通知》。通知中涉及了宣传文化产品(主要为报纸、杂志、书刊)的相关增值税优惠政策。
公司再度获得增值税免征政策
此次公司在图书批发、零售环节再次获得增值税免征的优惠条件。政策优惠期由上一次的5年长度整体修改为3年。我们认为此次公司顺利获得增值税免征优惠,有利于下半年公司利润释放。同时,预计公司在下半年将加大力度进行新、老图书上市和推广。
精装版《活着》巧妙营销,助推公司5月图书表现
从零售端的销售结果来看,新经典版本《活着》在定价、出版社不占优势的情况下,从2018年1月份虚构类销量排行榜的第25位,上升至2018年5月的第8位。
投资建议
我们看好公司作为文学/少儿图书行业龙头的未来增长。我们预计公司18-19年的EPS为2.37、2.97元,6月13日收盘价对应18-19年每股收益的市盈率分别为37.71x、30.12x,维持买入评级。
风险提示
大众图书市场后续增长乏力;互联网等新媒 体娱乐形式对阅读时间的挤占;公司精品图书销量下滑。
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