创业板现金分红改善大 价值创造增强

（原标题：五年间创业板公司现金分红改善最大 2017年整体派现率已达32%）

随着上市公司质量提升，价值创造能力增强，证监会进一步完善上市公司分红制度，采取多种措施引导上市公司现金分红，上市公司分红意识不断强化、现金分红动作显著增多。上交所7月4日发布的最新数据显示，从分红家数来看，2013年至2017年，沪市推出现金分红的公司由674家稳步上升到1134家。派现总额在这5年间也始终维持在高位水平，保持在6800亿元左右。从分红比例来看，2013年至2017年，上市公司分红总额占净利润比例总体维持在30%以上稳定水平。

万博兄弟资产管理公司总裁刘哲昨日对《证券日报》记者表示，上市公司现金分红逐渐增多，一方面反映了上市公司整体业绩逐年改善，盈利能力得到一定提升。另一方面也反映了在逐渐引导长期价值投资理念的过程中，上市公司为股东创造价值的意识不断增强，这是资本市场发生的积极变化，也是市场逐渐从短期炒作走向成熟的表现。

近年来，A股中各板块、各行业派现率呈现普涨趋势。据统计，沪市主板、深市主板、中小板和创业板的派现率都在5年内保持了稳步增长的良好势头。其中，创业板上市公司派现率由2013年的16.64%上升到2017年的32%，明显高于其他板块同期数据。各行业派现率基本呈稳中有升的特征，其中日常消费品和公用事业行业派现率5年来持续增长，于2017年达近60%。

中国国际经济交流中心经济研究部副研究员刘向东昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，各行业派现率有所提升，这是监管政策调整所致，特别是对那些长期不分红的铁公鸡形成约束，从而提高了股东价值投资的回报率。

值得关注的是，近五年，在A股市场中现金分红结构性差异明显。有数据显示，2017年度，分红金额排名前100的公司合计分红6965.9亿元，占沪深两市现金分红总额11058.83亿元的62.99%。其中，各板块、各行业派现水平差异较大，沪市主板、深证主板、中小创现金分红额占比分别为79%、10.28%和10.4%。

通过对比，2013年至2017年各板块派现率的变化情况可以看出，五年来现金分红改善最大的是创业板上市公司，其派现率呈快速持续上升态势，2013年创业板整体派现率仅16.64%，2017年已达到32%，赶超深市主板和中小板。

刘向东认为，提高现金分红还要看企业盈利情况，这个不应采取一刀切的措施，比较不同行业不同企业的盈利能力是不同的，特别是创业板和中小板的企业往往是高估值的企业但盈利能力偏低，因此在这种情形下需要设定合理的现金分红机制，支持创业板企业提高现金分红比例。

“需要大力提升上市公司分红政策的透明度和稳定性。而对于大量留存资金、具备分红能力而长期不分红的公司，监管部门应该给予适当关注和问询，引导上市公司建立完善的现金分红制度。”刘哲指出。

统计显示，从盈利水平来看，近5年(2013年至2017年)行业净利润均值排名前五位的分别是金融、工业、原材料、非日常生活消费品和能源。从股东回报率来看，近5年，行业现金分红总额排名前五位的分别是金融、能源、工业、非日常生活消费品和原材料，各行业现金分红总额占A股市场现金分红总额的百分比分别为49%、10.35%、9.67%、9.02%、4.44%。可以看出，各行业股东回报率与盈利水平基本相符。

对此，刘向东指出，各行业股东回报率与盈利水平基本相符说明现阶段的结构性改革取得阶段成效，行业盈利水平开始有所回升。

“从结构来，消费类、金融类以及部分行业的白马龙头公司的派现率相对较高，这些公司所处行业竞争格局相对稳定，盈利能力也相对稳定，再投资压力不大，更倾向于以现金分红的方式回报股东。”刘哲建议，未来可以引导更多的成熟行业、产能过剩行业的公司，提高派现比例，提高资金的配置效率，营造鼓励分红的良好氛围和舆论环境。