周五机构一致看好的十大金股

第3页:亿联网络2017年报点评:SIP行业地位持续提升,VCS产品持续突破

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亿联网络（个股资料 操作策略 股票诊断）

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：田明华日期：2018-05-31

事件:公司发布2017年报,全年实现营业收入13.88亿元,同比增长50.23%;归属于上市公司股东的净利润5.91亿元,同比增长36.65%;符合预期。同时公告2018年Q1实现营业收入4.12亿元,同比增长31.76%;归属于上市公司股东的净利润1.96亿元,同比增长39.05%;与前期预告基本一致,符合预期。

收入增长强劲,汇兑损失影响部分净利润

2017年公司营收继续保持强劲增长,其中SIP桌面终端收入增长48%,受原材料价格上升影响,毛利率略降1个百分点;DECT无线终端收入增长46%,毛利率基本稳定;VCS业务收入增长95%,毛利率基本稳定。管理费用率和销售费用率分别同比下降了1.01和0.81个百分点,规模效应逐步显现。受汇率波动影响,2017年公司汇兑损失约3411万元,与2016年汇兑收益形成约6977万元差额,影响部分净利润。2017年新增理财产品收益约3506万元,抵消部分汇兑损失的影响。

SIP行业地位持续提升,携手微软发布新智能协同方案

2017年全球SIP市场继续保持高速增长,公司在各细分市场的深耕取得明显成效,行业地位持续提升。公司成为微软音视频一站式解决方案的合作伙伴,共同推出了企业级特制版的T56A、T58A桌面IP话机及CP960会议话机,为Office365的客户提供先进的桌面/会议语音解决方案,看好公司在中高端市场市占率的进一步提升。

VCS产品渠道双突破,看好长期拓展潜力

2017年公司相继推出了以VC800、CP960为代表的系列终端产品,以及以YMS1000/2000为代表的服务器产品,解决方案覆盖面由中小企业扩大至中大企业,在产品和销售渠道方面取得双重突破,VCS全年收入增速高达95%。此外,公司与微软合作推出Teams特制版CP960产品,将进一步加速公司VCS业务的拓展。

维持“买入”评级,目标价202.35元

参考17年报及18年一季报业务增长情况,我们下调18-19年收入及利润预测,预计18~20年净利润分别为8.6亿元、11.4亿元和14.6亿元,看好公司作为统一通信龙头的发展前景,维持目标价202.35元,“买入”评级。

风险提示:贸易政策变动风险;汇率波动风险;高端产品推广不及预期。