电力行业:4月火电数据“淡季不淡”,抑制煤价过快上涨政策出台 荐6股
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：周然 日期：2018-05-31
全社会用电量增速环比提升较明显。4月份,全社会用电量增长7.8%,环比上升4.2个百分点。
火电发电量“淡季不淡”。1-4月份,累计火电发电量同比提升7.1%(1-3月增速仅为1.4%)。来水不理想,水电仅增长1.3%。
水火新增装机持续下降。风电、光伏继续两位数增长。火电利用率增长、水电下滑。1-4月份,火电利用率1,426小时,同比增加5.1%,高于全国全部机组平均水平(3.5%)。
水电、核电投资增长较快。水电累计投资同比上涨14.6%、核电20.0%。
发改委出重拳调控煤价。近日,发改委表示将采取增产量、增产能、增运力、增长协、增清洁能源、调库存、减耗煤、强监管、推联营九项举措,进一步稳定煤炭市场、促进市场煤价回归合理区间。
投资建议。1-4月份,全社会用电需求保持强劲增长,超市场预期。火电新增产能收缩明显,推动利用率实现较快增长。发改委出台多项举措抑制煤价过快上涨。我们认为,月度长协价格维持在570元/吨的难度不大,但长协煤的兑现率仍是决定电企燃料结算成本的关键因素之一。短期内火电产能严重过剩问题很难得到彻底解决,但目前火电板块整体市净率偏低,具备防御性配置价值。建议关注对煤价敏感度高、业绩弹性大、一季报盈利改善明显、且安全边际较高的火电公司,包括行业龙头华电国际、华能国际、区域性标的皖能电力、吉电股份、通宝能源、京能热电等。
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