独角兽宁德时代获IPO批文 解读+受益股

又见新股缩水六成发行！ 监管明确IPO政策没有新门槛 发审却见五大新信号

IPO政策没有新变化！发审环节却出现了新信号！

面对“市场上创业板、中小板、主板IPO最近一年净利润至少要达到3000万元、5000万元、8000万元，否则难以过会的传闻”，证监会新闻发言人高莉表示，证监会严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策始终没有变化。这也让迟迟不敢申报的企业吃了颗定心丸。

与此同时，值得注意的是，证监会今日核发的两家筹资总金额不超过60亿元的IPO批文中，包括了宁德时代，这也就意味着此前在申报稿中拟募资131亿元的宁德时代，募资额缩水在六成左右。

在从严监管的背景下，IPO市场的排队、发审环节出现了不少新迹象，这五大新信号需要注意：

1、 IPO审核速度放缓。5月以来共审核了9家企业，单日审核企业数为2-4家，较此前6-9家的单日审核数大幅减少。

2、 IPO过会率上升。5月以来，证监会共审核9家IPO，7家过会，IPO过会率升到78%，4月份过会率为57.9%，1月份为33.3%。

3、 IPO新申报企业大幅缩水。2018年仅有35家企业排队IPO通道，较去年同期的298家减少了近九成。

4、 多家新股发行募资额打折。包括药明康德、宁德时代等，募资额都出现了大幅缩水的迹象。

5、 IPO排队企业大规模撤回申报材料的现象有所缓解。截至5月11日，2018年终止审查企业共144家，仅比此前一周增加了4家，此前曾出现过IPO终止潮。

宁德时代募资大幅缩水

证监会晚间给出了两家新股批文，其中就包括了市场关注已久的宁德时代。

按照此前公开的招股说明书显示，宁德时代募资规模高达131亿，但证监会公布的数据显示，宁德时代和另外一家获得批文的企业合计募资额度将不超过60亿，这也意味着宁德时代的募资规模将大幅缩减。若按照宁德时代单只募资55亿元来算，募资缩水近6成。

宁德时代作为动力电池供应商，在新能源汽车电池系统和储能领域有着举足轻重的影响力。受新能源出行领域持续利好影响，2017年宁德时代营业收入和净利润同比增长均超过30%，被市场称之为“独角兽”。

该公司曾创造过“24天闪电过会”的纪录，因其打算在创业板上市，不少人估计宁德时代会成为创业板第一股。另一家获得批文的企业为绿色动力环保集团股份有限公司，此前申报稿中拟募资5.6亿。

募投资金缩水并非仅有宁德时代，此前药明康德在募资金额上也存在腰斩情况。4月16日，药明康德启动IPO的方案中，其拟公开发行不超过1.04亿股，预计募集资金使用额为21.3亿元，对比该公司2月在证监会披露的招股书后发现，药明康德募集资金较此前2月预披露的57.4亿元募集资金缩减约63.07%，计划投资项目也由10个调减为4个，按照23倍市盈率红线确定发行价格。

IPO审核政策无变化

针对市场一直传的证监会发审窗口指导，证监会新闻发言人高莉给予了明确回应。市场上曾经传闻“创业板、中小板、主板IPO最近一年净利润至少要达到3000万元、5000万元、8000万元，否则难以过会”。高莉指出，证监会严格按照现行法律法规规章，对主板、中小板、创业板首发企业进行审核，审核政策始终没有变化。

对于有部分首发企业未能通过发审会审核，主要原因包括五方面：

一是业务经营不合规；

二是内控有效性存在缺陷；

三是会计基础工作不规范；

四是信息披露存在瑕疵；

五是持续盈利能力存疑。

高莉强调，防范化解金融风险，是金融工作的根本任务，也是金融工作的永恒主题。从源头上提高上市公司质量，严把市场准入关，防止病从口入，是发行监管工作的题中应有之义。2016年以来，证监会落实依法全面从严监管的工作要求，在发行审核过程中严格把关，严厉打击欺诈发行和带病申报，不断从公司治理、规范运行、信息披露、财务状况、持续盈利能力、募集资金使用等多个维度对首发企业进行从严要求。

高莉表示，证监会将继续坚持依法全面从严监管，根据现行法律法规规章要求，有序推进首发审核工作，严把资本市场入门关，从源头上保证上市公司质量。

在实际审核环节，刚刚过会的两家企业也打破了市场上所谓的窗口指导红线。在主板上市的金华春光橡塑科技股份有限公司5月15日顺利过会，该公司最近1年实现扣非后净利润仅0.77亿元，小于8000万元，但顺利过会；在同一天过会的青岛海容商用冷链股份有限公司，也打算在主板上市，报告期初扣非后净利润仅1500万元，且股东人数超过200人，也拿到了发审过会批准。

IPO审核速度放缓

较1、2月份单日审核6-9家的节奏，5月以来，发审审核日2-4家的审核节奏明显放缓。截至5月18日，5月份以来仅有9家企业上会，审核速度放慢不少。

从单月来看，1月上会企业数为45家，2月12家，3月10家，4月19家，5月9家(截至5月18日)，这和IPO堰塞湖持续下行有关系。截至2018年5月10日，证监会受理首发企业315家，其中，已过会29家，未过会286家。未过会企业中正常待审企业279家，中止审查企业7家。

较之此前繁重的审核任务，当前每周审核一次，一次2-4家让不少发审委委员轻松不少。

IPO过会率回升

更为重要的是，IPO过会率回升迹象明显。

据券商中国记者统计，5月以来，证监会共审核9家IPO，7家过会，IPO过会率升到78%。从单月统计来看，4月份过会率为57.9%，1月份仅有33.3%。2018年至今首发上会企业99家，其中47家企业成功过会，过会率47.47%

由于大部分盈利能力弱、有问题的企业都撤回IPO申请材料，在IPO排队通道留下来的多数为质地较佳的拟上市企业，过会率提高十分正常，预计以后IPO过会率将保持较高的通过率。

IPO新申报企业缩量近九成

今年以来，IPO新申报企业数持续走低，截至18日，2018年仅有35家企业排队IPO通道，较去年同期的298家减少了近九成，这是一个明显的信号，随着监管从严和前期发审否决率的提高，企业更为谨慎的提交申报材料，中介机构也在评估企业过会的可能性和监管意图，IPO通道新申报企业明显缩量。

从单月来看，1月份新申报企业数为2家，2月为1家，3月为11家，4月为7家，5月为11家(截至5月18日)。

此趋势还将持续，这也就意味着困扰了资本市场多年的IPO堰塞湖将不复存在。

IPO终止审核数放缓

单日38家企业终止审查撤回材料的情况正在消失。

截至5月11日，证监会按周公布首发申报企业中，2018年终止审查企业共144家，其中上交所55家，深交所89家(中小板25家，创业板64家)。这一数据，只比此前一周增加了4家，一个月来也只有16家企业撤回申请材料。

而在3月30日曾有38家IPO排队企业终止审查，创下了历史纪录。随着IPO不达标企业的出尽，大规模撤材料终止审查的情形也将不复存在。

按照证监会发审安排，下周将有5家企业上会，包括了浙江泰坦股份有限公司、上海汇得科技股份有限公司、郑州银行股份有限公司、中创物流股份有限公司和福建省闽华电源股份有限公司(证券时报)