类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：王乾日期：2018-04-11
携手中牧股份、中信农业成立中普生物。
公司公告拟与中牧股份、中信农业共同出资成立中普生物制药有限公司(“中普生物”),中牧股份以实物加现金方式出资1.70亿元,股权占比48.5%;普莱柯现金出资1.62亿元,股权占比46.5%;中信农业现金出资1750万元,股权占比5%。中牧股份实物出资为中牧保山厂全部资产,中普生物在原保山厂基础上升级。据公司公告,保山厂主要生产口蹄疫疫苗(6亿毫升),产能占中牧股份口蹄疫疫苗整体产能比重约28%。
携手中牧进军口蹄疫市场产品线增添动物疫苗核心品种。
中普生物生产端以中牧股份口蹄疫疫苗生产制造经验为基础、普莱柯提供研发技术以及市场渠道支持(包括佐剂技术、口蹄疫基因工程苗技术等),全面提升了原保山厂口蹄疫疫苗的产品品质及市场竞争力,并有望引领国内口蹄疫基因工程苗生产技术进步。公司此次通过合资成立中普生物,实则获得口蹄疫疫苗生产及销售资格,进一步提升公司整体市场竞争力。
储备产品陆续上市支撑业绩增长进入新台阶。
公司多个疫苗大品种逐渐进入收获期,据公告,猪圆环基因工程亚单位疫苗已于2017年12月上市,目前试验推广及销售顺利开展;猪圆环-支原体二联苗(填补市场空白)及猪伪狂犬基因缺失灭活疫苗(新毒株)已分别进入新兽药复审及初审阶段,预计上市后有助于推动公司业绩持续增长。
17-19年业绩分别为0.54元/股、0.82元/股、1.14元/股。
公司多个新品种技术行业领先,预计新品上市将推动公司业绩高增长。预计17-19年EPS为0.43元、0.57元、0.73元,按最新收盘价计算对应17-19年PE为37、24、17倍,维持“买入”评级。
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