腹背受敌，饿了么被动防守外卖战场，会师淘天加码即时零售尚存挑战

证券之星 李若菡

在饿了么原CEO韩鎏因涉嫌职务犯罪被查三天后，阿里宣布重大组织调整，将饿了么、飞猪并入中国电商事业群。这一调整不仅是对韩鎏事件所暴露出的管理问题的回应，也反映了阿里持续推进即时零售战略、强化板块协同的决心。

证券之星注意到，面对美团的持续领跑、京东强势入局，饿了么在双重压力下被迫应战，先后推出百亿补贴计划、升级商家扶持项目等举措，力图稳住阵地。但大规模补贴带来的成本压力，使得饿了么的盈利问题再次成为市场关注的焦点。

目前，饿了么正加速布局即时零售业务，与淘宝闪购携手作战，打造“电商低价+即时送达”的服务模式，但其在运力储备、履约效率、供应链覆盖等方面尚需进一步提升。

前CEO被查，迎重大调整

据界面新闻报道，阿里巴巴集团CEO吴泳铭于6月23日通过全员邮件宣布组织架构调整：即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群。调整后，饿了么、飞猪继续保持公司化管理模式，但在业务决策执行上与中国电商事业群集中目标、统一作战。

证券之星注意到，此次组织调整正值高管风波发生后不久。6月20日，据财新网等多家媒体报道，饿了么物流负责人、原CEO韩鎏今年6月在上海办公室被警方带走，初步原因是涉及供应链利益输送。

随后，饿了么证实了韩鎏被带走调查的消息，公司表示经内部调查发现物流主管韩鎏涉嫌职务犯罪，并向公安机关主动报案。同时，公司称对触碰红线行为绝不姑息，坚决依法依规处理。

据了解，韩鎏在加入阿里巴巴集团后先后担任了饿了么资深副总裁、即时零售业务负责人、蜂鸟即配总裁等职务。在执掌蜂鸟即配期间，韩鎏推进了物流超算平台的建设，并搭建了蓝骑士发展和保障体系。

2024年3月，韩鎏升任饿了么CEO，成为阿里体系内最年轻的85后高管之一。然而，其担任CEO时间尚不足一年便卸任。今年2月，饿了么内部曾进行一轮组织调整，董事长吴泽明将兼任饿了么CEO，原CEO韩鎏则担任即时物流中心的管理工作，继续向吴泽明汇报。

在业内人士看来，此次将饿了么并入电商事业群后，有助于加强信息透明度和制度统一性，提高对高管的监管力度，是对韩鎏事件所暴露出的独立业务体系治理断层的及时修补。

同时，这一调整也反映出阿里在即时零售领域上的持续推进。目前即时零售竞争已进入深水区，淘宝与饿了么的整合，意味着“最后一公里”的战役将进入体系作战模式。饿了么作为本地配送基础设施，将更多承担淘宝本地生活化战略的技术与履约落地重任。

值得注意的是，饿了么、飞猪与淘天在业务模式、目标用户、运营节奏等方面存在差异。如何推动不同板块之间的资源整合与协同，提升整体效率、将业务协同发挥到极致，是阿里将面临的一大难题。

被动应战，盈利难题待解

证券之星注意到，今年2月，京东大举进攻外卖市场，其与美团在用户补贴、骑手保障、商户扶持等方面展开激烈竞争。饿了么作为外卖行业的另一巨头，在京东和美团交战两个月后，才正式加入战局。

4月30日，饿了么启动“饿补超百亿”补贴计划，并联合淘宝闪购向消费者发放“淘宝专属红包”。补贴用户之际，饿了么加大对骑手的激励，蜂鸟即配推出冲单奖励机制。

为了扶持商家，饿了么于6月16日全面升级“优店腾跃计划”，追加10亿元专项投入，加码抢滩品质外卖商家。随后在6月18日，饿了么持续发力用户侧体验升级，在全国上线“悦享会员”，推出多项贴心服务和专属权益。

但在外界看来，饿了么此次更像是被动防守。在美团的持续压制下，京东的强势切入令饿了么腹背受敌，处境变得愈发艰难。

目前，美团在外卖的地位难以撼动。据雷峰网报道，自6月中旬开始，美团外卖日单量始终维持在9000万以上，从单日GMV和餐食外卖市场单量等角度看，美团外卖市占率稳居70%左右。

更为关键的是，在消费场景方面，美团凭借酒旅业务实现了“餐饮+住宿+休闲”的全场景覆盖，构建了完整的本地生活服务生态；而饿了么在消费场景的多元化方面存在明显差距。尽管阿里通过“支付宝+手淘”等多渠道导流，但支付需求的增长，但未能有效转化为饿了么的餐饮需求。

同时，京东在外卖市场的推进速度也不容小觑。凭借多年沉淀的自营物流能力和供应链整合能力，京东正将即时配送业务从生鲜拓展至外卖全品类，并在多个核心城市实现全域覆盖，对饿了么造成的压力明显更大。

在行业内卷之下，饿了么也在加大补贴力度，成本压力随之显现，盈利问题也再次成为市场关注焦点。在阿里最新财报中，饿了么所属的本地生活集团业务仍未实现盈利。2025年第一季度，本地生活集团的营收在饿了么和高德订单增长的带动下同比增长10%，达到161.34亿元，但经调整后的EBITA依旧亏损23.16亿元，尚处于亏损状态。

加码即时零售，履约能力尚待提升

证券之星注意到，饿了么目前正在加速布局即时零售业务。

去年3月，饿了么确定了长期战略赛道“1+2”，“1”代表到家餐饮平台，“2”代表两个新赛道，即时零售和即时物流网络。随后在10月，饿了么计划未来3年开出10万家“近场品牌官方旗舰店”，专注建设“符合饿了么特色的即时零售”。

今年以来，饿了么与“淘宝闪购”的联合作战，不仅仅是为了对抗京东的高调入局，更是为了加码即时零售业务。

据了解，淘宝闪购不仅全面开放饿了么供给，还面向淘宝天猫平台所有品牌电商商家开放，与其城市仓、线下门店合作，饿了么则提供配送履约能力，共同打造“电商低价+即时送达”的服务模式。但在业内人士看来，鞋服等品类是淘天的核心优势，但这些非标品在即时零售场景的空间仍有待验证。

证券之星注意到，即时零售的核心竞争力在于履约能力，而饿了么在配送网络、算法调度和前置仓建设等底层能力上尚需补强。

在运力上，数据显示，截至2023年，饿了么平台活跃骑手超过400万人，美团活跃骑手则达到745万，运力池也直接影响了平台的配送质量与调度效率。亦有分析指出，美团的“超脑”系统在配送调度上的综合优势明显：其在算法响应速度、历史数据积累、场景稳定性、系统迭代效率等维度均领先于饿了么。这使得美团在路径规划、预估送达时间等用户关键体验指标上表现更为优异。

此外，在供应链体系上，美团闪购已建立起3万个闪电仓、5600家连锁零售商和41万本地商户构成的本地零售网络，覆盖范围较广。相比之下，淘宝闪购主要依托天猫品牌门店作为前置仓，覆盖区域相对集中于一二线城市，虽通过接入饿了么社会化仓配体系，但整体配送效率不如美团。(本文首发证券之星，作者|李若菡)