大满贯股：周期超跌反弹新兴已踏征途
制造业、物流为代表的17%和11%两档增值税税率分别下调1个百分点，三项深化增值税改革措施落地，意味着税改迈出坚实的一步。此次减税降负意在扶持制造业，减轻中小企业经营负担，市场主体税负预计减少超4000亿。我们认为，在地产税未启动前，在宏观降杠杆加速之际，为避免财政赤字过大，减税只能渐行渐进。地产税短期难出，这是昨地产板块反弹的逻辑，但为制造业减税趋势确立，接踵而至的将是增值税三挡变二挡的改革，这是年内最大看点。
大国博弈，博弈的就是制造业。此次中美贸易摩擦，美国对中国提税的恰是高端制造业，其一是意在抑制我国制造业发展态势，拉开彼此距离；其二是美国在这些领域掌握核心技术，多处产业链顶端，我国在相关领域还处于产业链中下端。此时，我国及时下调制造业增值税，彰显国家大力扶持制造业决心，尤其是“对装备制造等先进制造业、研发等现代服务业符合条件的企业和电网企业在一定时期内未抵扣完的进项税额予以一次性退还”，有望提振高端制造业信心，加大研发投入力度，提升产业竞争力。
近两年来，国家持续为制造业减税降费，此次减税是量变向质变转化，有利提升相关产业估值空间。在A股市值占比中，受益减税的相关板块市值约占60%，这有利于制约大盘调整空间，为未来大盘提升向上估值空间创造条件。昨地产等周期股上涨引领大盘反弹，属超跌反弹，持续性不强，只要流动性不宽松，就难有系统性行情，今年政策风口就是新兴产业，资源向新兴产业配置毋容置疑。轻指数、重个股，逢低关注生物医药、人工智能、国改及底部成长股，回避去年股价透支股。 (新浪名博)
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