IPO离随报随上还远吗

（原标题：IPO离随报随上还远吗）

今年以来，IPO堰塞湖问题有所好转，而IPO排队企业数量出现了急速下降的迹象。时下，正处于创造条件实施股票发行注册制的重要时间点，而从最新的政策分析，IPO注册制改革授权期限也从原来的2018年2月28日延长至2020年2月29日。换言之，在接下来的两年时间内，将会积极创造条件实施股票发行注册制，并把相应的配套措施给予完善，以加快股市从核准制往注册制过渡。

排队企业数量骤减，并创出了近年来的数量新低，这也是IPO堰塞湖问题加快解决的真实写照。然而，在IPO堰塞湖加快解决的过程中，往往离不开一些因素的影响。其中，最直接的影响莫过于新一届发审委的审核态度，而对于新一届发审委的审核状况，基本上呈现出严审核、偏高否决率以及审核标准趋严的特征。

此外，对于近期IPO审核趋严的现象，也可能存在为以后部分独角兽企业回归A股市场创造积极的条件与空间。最近一段时期内，A股市场对独角兽企业的回归抱以欢迎与开放的态度。从富士康的快速审核到宁德时代的发行加速等现象来看，实际上也反映出独角兽企业回归A股市场的步伐也在不断加快，并有望为其放宽相应的审核要求。

然而，对于批量的独角兽企业上市，则需要更多的融资空间以及筹资的需求。由此一来，对于独角兽企业的回归方式也呈现出多元化的趋势，而就目前而言，市场期望最高的，依旧是CDR的形式。但从实际情况来看，无论独角兽企业选择何种形式回归A股市场，最终还是会给A股市场带来不同程度上的融资压力。对此，一方面针对存量IPO堰塞湖延续了IPO审核趋严的方式，另一方面则是为部分达标的独角兽企业放宽审核要求，由此减缓市场集中筹资的压力，同时可以满足独角兽企业上市融资的需求。

或许，对于部分达标的独角兽企业的上市过程，更像是一种定向注册制的形式，并由此逐渐引导A股市场IPO逐步向全面注册制的靠拢，最终完成IPO随报随上的发行目标。但对于A股市场注册制的推进，确实不宜激进，更需要循序渐进。

值得注意的是，无论是近年来的IPO排队企业，还是未来可能存在IPO绿色通道的独角兽企业、巨头企业，它们的最终上市，所导致的直接结果，还是加大了股票市场的融资需求，进一步扩大市场的整体容量，并强化了股市的融资定位功能。很显然，这与均衡股市投融资功能的发展目标还是有所背离。至于投资者的切身利益以及投资回报预期，也确实需要增添更多的保障。

现阶段内，无论是IPO随报随上的发行模式，还是独角兽企业的IPO绿色通道，都确实需要慎重思考，并加快配套的完善以及法律法规的保驾护航。与此同时，对于A股市场长期存在的持股成本不对称、信息披露不对称等问题，也从很大程度上影响到普通投资者的交易公平性，而这些问题未能得到实质性的解决，依旧约束着中国股市的长期健康运行。