7日午间研报精选：10股有望爆发

天风证券

康尼机电(603111.SH)：市场错杀，被低估的成长龙头

轨交行业景气度见底回升，复兴号时代开启国产化新浪潮：公司包含地铁门及安全门在内的城轨门业务，占到总体收入的50%以上，将充分受益城轨高峰时代来临。动车方面，复兴号时代开启，铁总资金压力传导至主机厂，中车更倾向采购国内配件，康尼在动车组门系统市场市占率提升至50%以上。测算得到2017-2020年公司轨交门业务收入分别为14.16、17.09、19.07、23.37亿元，维修配件业务受益高铁及城轨大修期来临、继续维持大幅增长，收入将分别达到2.10、2.52、3.02、3.63亿元，保守计算主营轨交业务收入复合增速近20%。

公司新能源业务客户结构调整完毕，到2018年有望恢复到2016年的盈利水平。新能源业务主要为线束、高压配电系统总成。公司2017年大力调整新能源业务的客户结构，从集中在新能源客车客户变为上汽、大众、吉利等合资厂商，经历了新能源汽车零部件在2017年上半年营收、净利双降的阵痛。伴随结构调整完成，下半年亏损逐步收窄。2017年新能源车销量仅为70万辆左右，较国务院2020年的200万辆目标仍有巨大空间。预计公司2018年营收与净利润将恢复到2016年水平(营收2.7亿元、净利润1600万)。

康尼机电子公司龙昕科技在智能手机高端表面处理领域居行业龙头地位，在塑胶壳处理上良率领先。龙昕科技已与国内外知名消费电子厂商建立了长期深度合作关系，其产品及表面处理服务覆盖OPPO、VIVO、华为、TCL、三星、LG等品牌的畅销机型。公司年初在手订单15亿左右，业绩承诺为2017-2019年合并报表口径扣非前后孰低的净利润分别不低于2.38亿、3.08亿和3.88亿元，CAGR达到27.63%。龙昕60%权益参股了昕瑞科技，主要业务是做塑胶陶瓷化、镀膜等产品。

近期由于苹果砍单、HOV销量年底下滑等负面信息影响，电子板块出现大幅调整。然而，分析了去年的国产手机销量，华为旗舰机销量从年初的347万部下滑至10月的279万部，非旗舰机销量则从560万部提升至910万部，OPPO旗舰机从年初的304万部下降到193万部，而非旗舰机则从321万部上升到年末的400万部，由此可见，智能手机销量正发生明显的结构变化，龙昕所针对的中低端机市场并无恶化。

盈利预测与投资评级：考虑并表龙昕科技增厚公司业绩，将公司2017-2019年净利润预测由2.90亿、3.72亿和4.80亿上调至4.72亿、6.33亿、7.62亿，调整后EPS为0.53元、0.71元和0.85元(因目前配套融资尚未完成，股本暂未调整)，对应PE22倍、17倍和14倍，目标价16元。考虑增发后公司为轨交门系统龙头，对应2018年估值不足17倍，在轨交建设高峰期充分受益，同时外延收购龙昕科技形成多元业务布局，坚定看好其发展前景，继续强烈推荐，维持“买入”评级！