恒生电子:金融开放新政策助力公司业务更上一层楼
恒生电子 600570
研究机构：方正证券 分析师：安永平 撰写日期：2017-11-16
1.金融开放政策催生国内Fintech行业巨大市场空间,龙头企业有望优先受利。我国金融业IT投资与国外存在较大差距,美国金融IT巨头FIS公司,2016年营收接近100亿美元,约为恒生同期营收的30倍。而我国2016年金融行业整体IT投资规模仅达到1200亿元,主要由于传统观念的影响以及金融市场整体成熟度较低所导致。此次金融开放政策将为我国金融IT领域催生出巨大的市场空间,恒生作为行业龙头企业可以对标美国FIS公司,有着极大的上升空间。此外,公司连续九年入选Fintech100排行榜,享有极高的国际知名度,有望在行业利好形势下充分发挥技术优势,进一步巩固行业龙头地位,保持高速增长。
2.国外金融SaaS云应用已达百亿规模,金融开放有望助力国内金融SaaS云市场腾飞。 在美国,SaaS云已经被金融行业普遍接受并应用,并且取得了良好的收益。IDC预计2019年全球最大的银行应用SaaS云服务将带来150亿美元的资金节省,并在设备方面降低25%的资金投入。而根据艾瑞咨询分析,我国目前SaaS云市场规模仅为500亿元。金融行业的SaaS云的应用仍处于初始阶段,从前期投资到实际应用之间存在断层,很大一部分原因在于成功案例的缺乏以及资金供应链的不足。本次外资进入在一定程度上弥补资金供应不足的问题,而恒生电子公司旗下的“六朵云”企业在本次金融开放所涉及的行业均已开发出成型的云计算2.0产品,并成功应用于多家中小机构,目前已经初步实现盈利并积累优质客户资源,将在下一波“金融云”浪潮全面来临时获得先发优势地位。
3.国外智能投 顾行业资产管理规模预计破万亿美元,国内相关需求有望快速落地。随着个人投资者理财需求的提升和大数据技术的发展,国外智能投 顾迅猛发展。AT Kearney预测,全球智能投 顾行业的资产管理规模将从2016年的0.3万亿美元增长到2020年的2.2万亿美元。在我国,传统人工投资顾问供不应求的市场形势已经显现,而智能投 顾的应用并不能满足市场需求,主要因为智能投 顾的开发和应用对于资金和技术有着很高的要求。公司作为Fintech行业龙头企业,借助深厚的技术积累以及资金优势,推出“isee机器人”、“智能小梵”、“商智智能投 顾”以及“恒生智能客服”四款产品,成功打造“投 顾+投资+数据+客服”智能产品生态圈,有望在明年实现盈利。
4.“严监管+金融开放”提升技术需求,风控产品有望成为新的增长点。我国在加强金融监管的同时开放金融市场,这将提升政府监管以及企业风控的技术要求。公司自2017年上半年监管收严开始便推出针对监管和风控的产品并收效显著,上半年相关产品收入增幅超过70%。此次金融开放,有望在风控及监管产品方面为公司带来新的盈利增长点。 5.盈利预测与估值: 基于行业景气度提升以及公司在金融IT领域的全面布局,未来发展值得期待。预计2017-2019净利润分别为4.5亿、5.6亿、6.6亿,对应EPS分别为0.73、0.91、1.07亿元,给予“推荐”评级。
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