深沪港股市一体化趋势不可逆转

（原标题：深沪港股市一体化趋势不可逆转）

深港通的开通，让2017年的港股市场出现了比2016年更强劲的上涨态势，恒生指数以36%的年涨幅，领跑全球各大主要指数。而2018年首周，港股三大指数大阳线报收，恒指上涨2.99%，恒生国企指数上涨4.29%，恒生红筹指数涨幅为3.02%。

光大证券研究报告的一组数据显示，2017年深港通渠道南下资金1367亿元，沪港通渠道3032亿元，合计4400亿元，追平2014年以来的累计规模。在资产配置上，南下资金对银行、保险和腾讯的配置占主要比例，合计近60%。

因此对比2017年A股“漂亮50”和“要命3000”并存的结构性行情，我们看到在2017年的港股牛市中，个股和板块的分化同样明显。以腾讯、舜宇光学科技、瑞声科技、吉利汽车为代表的成长股和以中国恒大、融创中国、碧桂园为代表的内房股成为今年港股牛市表现耀眼的“明星股”，此外中国平安H股、工商银行H股、汇丰控股、港交所等一批金融权重股同样估值得到提升。

与此同时，港交所和香港证监会终于开始向港股市场积弊多年的“老千股”开刀，2017年6月底，港交所提出，要强制低于1元且平时交投不活跃的僵尸股退市，并限制借壳上市，鼓励新股上市。6月28日，以中国集成控股、汉华专业服务等为代表的数十家“老千股”股价出现雪崩。而8月8日，华多利集团在交易中突然“被除牌”，成为港股历史上第一只在交易中被联交所宣布除牌的主板股份。

港股市场的监管开始日趋A股化，港交所清洗老千股，为港股市场新的制度建设打下坚实的基础，彻底改善整个市场的生态环境，最终得益的无疑将是整个市场的投资者。

而在沪港深互联互通之下，A股多了一个重要且成熟的资金来源，也在某种程度上改变了A股的投资行为和理念。数据统计分析，外资买入的股票通常有几个特点，市值较大、流动性好、行业龙头以及业绩向好，且估值较低。因此也能看到，A股资产的定价日益向港股这样的成熟市场靠拢，最明显的就是2017年A股两极分化，沪深300和上证50指数在涨，创业板指数下跌。

另外一个比较明显的变化就是，随着成熟资金且偏向稳健的机构投资者的进入，A股市场也出现了很多小市值股票没有成交量，正在沦为“僵尸股”的趋势。

此前，很多小市值股票即使在没有业绩支撑的情况下，也还有重组、卖壳等概念的炒作，但是从这届的监管态度来看，炒差、炒新、炒小、炒概念也将会进一步得到遏制，另外随着IPO常态化，新股加速发行，上市公司不再是一块“稀缺”资源，那么炒作壳资源或重组将愈加艰难，投资更加重视公司本身基本面。

而交投不活跃，流动性不足的时候，就意味着当你想卖掉股票的时候，却找不到接盘方。将会进一步削弱对资金的吸引力，因此股票下跌过程中，就更会无人问津。而这些没有业绩支撑的股票，它们的未来趋势或许就会港股化。

随着港股通制度推行后，三地一体化趋势不可逆转。不论A股还是港股，今年都是呈现两极分化、大市值公司整体跑赢市场，随着两地互联互通越来越紧密，两地市场的投资行为和投资理念越来越趋同，投资者面对的是沪港深三地的跨市场投资格局，而在这一趋势下，他们最终都会是走向一体化，那就是一个愈加成熟和健康的资本市场。