蓝筹坚挺 中小创是否还有春天

资金态度分化

价值蓝筹股持续受捧，是今年以来A股市场最大特征。存量资金相对有限格局下，以两融杠杆和陆股通“北上”资金为代表的增量积极入市，做多踊跃，对市场价值投资风格的延续和股指“慢牛”上行意义重大。但是根据最新数据分析，目前这部分增量对价值蓝筹股的态度开始出现分化。

一方面，两融余额“九连增”势头划上句号。截至上周五，沪深两市融资融券余额报10280.22亿元，环比下降121.84亿元。其中融资余额下滑123.78亿元，融券余额环比增长1.76亿元。而121.84亿元这一融资余额下滑幅度也是今年以来单日第四大。

从沪综指走势看，11月14日之后，该指数曾一连四个交易日出现下跌，其中前三个交易日融资客仍维持坚定做多信心，推动两融余额继续改写新高，不过从量价关系看，二者正反馈关系已然打破，因此当11月17日沪综指向下挑战60日均线时，两融资金的担忧情绪也全面爆发，刺激两融余额在当天大幅下降。

另一方面，在陆股通市场上，一直被海外资金看好的部分蓝筹股开始遭到海外资金高位减持。根据沪股通相关数据，截至11月17日，海外资金持有贵州茅台股票数量为7355万股，持股比例为5.85%，而就在今年9月底，海外资金持有该股的数量为7848万股，持股比例为6.24%。此外，海外资金对恒瑞医药的持股数量也从9月底的3.4亿股下降至11月17日的3.33亿股。对于此轮白马行情中涨幅较大的“龙头”股票，操作风格更为稳健的海外投资者已经打起落袋为安的主意。尽管目前尚不能断言白马行情已行至尾声，但在海外资金驰援A股力度边际收窄预期下，短期蓝筹股继续阔步上扬空间也因此较为有限。

东北证券分析师高建表示，近期市场分化尤其严重，配置风格建议偏向平衡，但应重视对小市值的布局。建议从抗风险角度配置大盘股，但适当配置小盘股布局成长。