年关将至保牌大战又打响 55家*ST公司谁能涅槃重生

（原标题：年关将至保牌大战又打响 55家*ST公司谁能涅槃重生）

上市公司三季报披露已经结束，其中不少公司也披露了全年业绩预告：有的公司业绩翻倍，有的公司业绩预亏，可谓几家欢喜几家愁。而业绩预亏对于*ST公司而言，就更是雪上加霜。

距离2017年结束，仅剩50天。年关将至，目前A股市场中的55只*ST类股票(不含6家已经暂停上市公司)前路如何？

六成盈利四成亏

2017年三季报显示，在55只*ST类股票之中，有33只个股的前三季度净利润为盈利，其中11只个股前三季度净利润超过1亿元。

作为*ST群体的“盈利一哥”，*ST华菱(000932)前三季度实现净利润25.72亿元。*ST华菱的前三季度业绩之所以如此亮眼，主要是得益于供给侧结构性改革，钢铁行业经营形势持续好转。

除了*ST华菱之外，*ST郑煤、*ST智慧、*ST大有和*ST三泰的前三季度净利润分别是6.15亿元、4.46亿元、4.14亿元和3.99亿元。

此外，包括*ST普林、*ST准油、*ST三泰、*ST墨龙、*ST德力、*ST郑煤、*ST大有、*ST爱富、*ST重钢等9只个股2017年业绩预告将扭亏为盈。如果不出意外，上述股票有望成功保壳。

而在33只个股前三季度获得盈利的同时，尚有22只*ST股的2017年前三季度出现亏损，尤其是那些三季报业绩亏损额度较大的*ST股票保壳压力不容小觑。

具体来看，有包括*ST海润、*ST重钢、*ST沈机和*ST中绒等在内的11只*ST股票的前三季度净利润亏损金额超过亿元。其中，*ST海润前三季报亏损金额达8.84亿元。

2016年，*ST海润主要产品销售毛利受到行业政策等因素的影响，出现大幅下滑，导致*ST海润2016年亏损11.8亿元。进入2017年之后，*ST海润的亏损额度呈现出逐季扩大之势，且预计2017年业绩将现亏损。

除*ST海润之外、还有*ST众和、*ST东数、*ST沪科、*ST云网、*ST三维和*ST圣莱等6只*ST股预计2017年业绩将出现亏损，2017年年报公布之后或将暂停上市。

值得一提的是，虽然*ST重钢的2017年三季报业绩亏损高达8.82亿元，但是*ST重钢预计全年累计净利润可能为盈利。

谁能涅槃重生

除了55只仍在正常交易的*ST股之外，还有包括*ST吉恩、*ST烯碳、*ST昆机、*ST川化、*ST钒钛和*ST建峰在内的6只已经处于暂停上市状态。2017年的经营状况，将直接影响到这些股票恢复上市的进程。

6只暂停上市的个股当中，*ST川化、*ST钒钛和*ST建峰在今年前三季度分别盈利1.72亿元、6.7亿元和9.15亿元；而*ST吉恩、*ST烯碳和*ST昆机则在今年前三季度分别亏损9.46亿元、1.26亿元和2.01亿元。

另外，*ST建峰预计，因发生重大资产重组，预期将对净利润产生重大影响，公司2017年业绩将会实现扭亏为盈，令*ST建峰恢复上市之路最为光明。

实际上，不论是*ST建峰，还是*ST川化、*ST钒钛，今年前三季度业绩之所以能够扭亏为盈，均是得益于重大资产重组的完成。从理论上看，这3只股票有望率先恢复上市。

*ST吉恩今年前三季度亏损9.46亿元，且根据*ST吉恩披露的数据，截至2017年10月13日，金融机构逾期债务本息合计金额已经超过78亿元。因为债务纠纷，*ST吉恩及其子公司已涉多起诉讼。这很有可能会加大*ST吉恩重整的难度，并影响到其恢复上市的进程。

*ST烯碳和*ST昆机的亏损程度相对较小，但尚未看到两家公司有太多实质性的恢复上市措施。*ST昆机的第一大股东是沈机集团，沈机集团同时还是*ST沈机的控股股东。*ST沈机今年前三季度也亏损7.82亿元，面临着较大的保壳压力。在沈机集团自身状况不乐观的情况下，或许还无暇顾及*ST昆机。

保壳之路前途未卜

记者发现，对于那些三季报业绩微亏或是微利的*ST股而言，全年的经营业绩仍然充满诸多不确定性，而这也让它们的保壳之路前途未卜。

具体而言，*ST东海A和S*ST前锋在今年前三季度分别盈利24.11万元和36.89万元。这两只股票均较去年同期实现了扭亏为盈，但是由于盈利的额度实在是太小，从理论上来讲，一旦第四季度经营业绩发生的亏损额度超过前三季度的盈利，那么全年业绩将出现亏损，或将被暂停上市。

除了*ST东海A和S*ST前锋，*ST青松、*ST万里、*ST新亿和*ST运盛的前三季度盈利分别是242.94万元、296.51万元、379.50万元和420.66万元，均低于500万元，但是仍有可能就会加入到暂停上市的队伍当中。

再看那些三季报业绩微亏的*ST股，有4只股票今年前三季度的净利润亏损额度低于1000万元，分别是*ST河化、*ST宏盛、*ST普林和*ST坊展，亏损金额分别是29.81万元、109.85万元、204.77万元和542.98万元。其中，*ST普林已经预计2017年度净利润与上年同期相比扭亏为盈。*ST河化和*ST坊展虽然未对全年业绩进行预告，但是不能说没有翻盘的可能。

需要特别指出的是*ST宏盛。如果*ST宏盛2017年度经审计的营业收入仍低于1000万元，其可能面临暂停上市风险。今年前三季度，*ST宏盛实现营业收入465万元，公司本年最后一个季度营业收入情况就显得尤其关键。

重组是保壳“利器”

除*ST建峰、*ST钒钛和*ST川化等3只暂停上市股因为资产重组而令三季报净利润实现盈利外，在正常交易的*ST品种当中，*ST三泰(002312)的2017年三季报盈利3.99亿元，同样得益于重大资产重组交割完成。

这也充分显示出，资产重组依然是保壳或是恢复上市的最好“利器”。据记者了解，包括*ST三维、*ST紫学、*ST河化、*ST爱富、*ST众和、*ST中绒和*ST东数在内的多只*ST股，目前都在筹划进行资产重组。

不过，*ST中绒、*ST三维、*ST河化、*ST众和及*ST东数的2017年三季报均出现亏损，留给这些公司通过资产重组来进行保壳的时间已然不多。

例如，*ST中绒拟作价9.19亿元向控股股东中绒集团出售除羊绒、羊毛、亚麻及其混纺类纺织品贸易业务以外的资产、负债。该重大资产重组尚未实施交割。由于*ST中绒2017年三季报亏损3.85亿元，因此本次交易能否不晚于2017年12月31日实现顺利交割就显得非常重要。

另外，*ST东数的重组仍未取得实际性进展，加上*ST东数相关债权人已向法院申请对公司进行破产重整，令公司的保壳形式十分严峻。

需要指出的是，在监管不断趋严的背景下，即便*ST股为了保壳而要进行资产重组，也未必一定会成功。据统计，今年年初至今，已经有10余家*ST股宣布终止重组。

押宝游戏还能玩吗？

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受记者采访时表示，*ST公司保壳的方法有很多，例如在每年年底卖资产、卖地皮、裁员工、地方政府进行财政补贴等，也有为数众多的上市公司将资产重组视为是保壳的重要途径。因为这种现象已经存在较长时间，更是被很多机构投资者和中小投资者所接受，所以很多投资者有恃无恐地去和退市制度、*ST股进行“对赌”。

一位不愿透露姓名的券商人士也向记者表示，很多投资者之所以喜欢投资ST类股票，肯定是与预期潜在收益有关，因为一旦重组成功，收出10个涨停板都有可能。但潜在风险是*ST股重组失败的概率也很大。尤其在当前监管机构对上市公司重组的监管力度不断提升的情况下，即使是谈判已经基本确定，但是不到公告最后一刻，双方借壳谈判都可能出现变数。

对于有些上市公司通过进行重大交易或会计处理调整，以规避连续亏损戴帽、暂停上市以至退市的行为，已经引起了监管层的高度关注。11月10日，在证监会例行新闻发布会上，证监会新闻发言人明确表示，证监会将强化对上市公司年末突击进行利润调节行为的监管力度。交易所将聚焦上市公司年末突击进行利润调节行为，加大“刨根问底”式问询力度，强化与二级市场交易核查的监管联动。证监局将视情况开展现场检查，发现违法违规情况，依规采取行政监管措施，达到立案标准的，坚决启动立案稽查程序。此外，交易所正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，促进上市公司聚焦主业，充分发挥好资本市场的功能。

“随着监管不断趋严，盲目跟风炒作*ST股风险不容小觑，需要三思而后行。”上述券商人士说。