南极电商:GMV维持高速增长 四季度收入有望回升
类别：公司研究机构：西部证券股份有限公司研究员：王艳茹日期：2017-11-07
收费模式改革将带来更透明的收入体系。
公司预计将在今年明年对公司的收费模式进行改革,从针对出厂价收费改成对零售价收费。具体实施包含要求统一供应商的商标系统、更明确的商品体系等。我们预计,在改革完成后,公司内部的摩擦内耗会减少,对供应商的把控更强,收入与GMV的关联度会更高,公司整体的业务体系会更加透明。
GMV高增长验证长期成长逻辑。
公司3季度全渠道全品牌GMV增速77.4%,维持高速增长。分渠道来看,阿里渠道增速最高,同比78.7%,京东渠道由于今年开始挤压水分,同比降至32.6%,唯品会渠道不作为公司的主要发展渠道,同比-4.7%。公司整体GMV池维持高速增长,略快于我们全年GMV增速72%的预期。
净利达标,看好4季度表现,维持买入评级。
公司前3季度净利2.43亿,考虑到4季度为电商销售旺季,2016年公司4季度净利贡献52%,预计今年公司净利目标5亿达成概率较高。维持买入评级,目标价19.51元。
风险提示:新品类拓展不达预期、时间互联不达预期、费率不达预。
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
