精测电子:三季度业绩大增 受益设备需求增长
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：孙远峰,赵琦日期：2017-10-27
事件:公司发布2017年三季度报,2017年三季度实现营业总收入2.09亿元,同比增长74.12%;实现归属于上市公司股东的净利润0.62亿元,同比增长203.52%。
三季度业绩持续高增长,业务规模不断扩大:公司三季度业绩持续高速增长,紧抓下游面板投资增长的景气机遇,依托平板显示检测领域“光、机、电、算、软”的垂直整合能力以及良好的市场客户基础,公司业务规模不断扩大,销售收入稳定增长,三季度营收同比增长74.12%。目前公司已顺利完成股权激励计划,充分调动核心团队积极性,未来有望搭乘下游面板产业需求旺盛的东风,持续稳步提升业绩,实现公司长远发展。
面板检测设备全制程覆盖,进口替代抢夺海外厂商份额:公司立足传统优势后端Module 制程,逐步向前端Cell 和Array 制程渗透,目前三大制程均有研发成功的产品,目前公司cell 相关产品已经实现规模销售,Array 制程的相关产品也已开发完成,是国内少有的有能力量产前端制程检测设备的公司,由于Array 和Cell 制程的设备需求是Module的十几倍,公司未来市场空间将更加广阔。公司有能力提供光机电一体化的系统产品,是检测设备领域的稀缺优质标的,未来有望通过进口替代进一步抢夺国外龙头市场份额。
AOI 设备需求不断增长,持续稳定贡献业绩:公司通过自主研发和收购台湾宏濑光电重点布局的AOI 光学检测系统已成功切入市场,为公司持续贡献业绩。由于下游面板产业景气度较高,厂商对于国产AOI检测设备接受度逐渐提高,未来公司将持续受益于设备需求的增长,获得更多订单。
面板产能向大陆转移,获得苹果供应商代码有望深度受益:受益于消费电子巨大市场基数和技术升级趋势,全球面板和模组产能逐年增加,带动平板显示检测设备需求的增加。目前面板产能逐渐向大陆转移,多条TFT-LCD 和OLED 产线投产或在建。公司作为国内面板检测的龙头,受益于国内面板行业崛起,产品已在京东方、三星、LG、夏普、松下、中电熊猫、富士康、友达光电等知名企业批量应用。近日公司正式获得苹果供应商代码,纳入苹果的供应商体系,订单进一步得到保障。
投资建议:鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A 投资评级,6个月目标价为130元。我们预计公司2017-2019年营收增速分别为55%、60%、55%,净利润增速分别为51.1%、54.7%、43.0%,每股收益分别为1.82元,2.82元,4.03元。
风险提示:AOI 设备不达预期、OLED 建设不及预期以及公司产品研发不及预期。
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