周五机构一致最看好的十大金股

第5页:九州通:收入稳步增长 毛利率持续提高

第1页:福耀玻璃:汇兑损失不影响主业发展 公司未来可期

第2页:金禾实业:内生动力推动业绩高增长

第3页:汇冠股份:旺鑫精密业绩缩水 恒峰信息成为盈利主力

第4页:道恩股份:三季报业绩稳步 热塑弹性体行业龙头成长性强

第5页:九州通:收入稳步增长 毛利率持续提高

第6页:宇通客车:环比改善结构优化 维持全年目标不变

第7页:贵州茅台:高增长如期而至 18年报表底气仍足

第8页:当升科技:业绩持续稳步上升 产能扩张更进一步

第9页:金融街:前三季业绩增长理想 全年高增长可期

第10页:长春高新:医药高速增长 业绩再上台阶

九州通（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

九州通:收入稳步增长 毛利率持续提高

类别：公司研究机构：平安证券股份有限公司研究员：叶寅,魏巍日期：2017-10-26

事项: 公司公布三季报,实现营业收入544.59亿元,同比增长20.4%,归母净利润9.55亿元,同比增长108.78%,扣非归母净利润5.55亿元,同比增长23.05%。 第三季度实现收入182.30亿元,同比增长18.02%,归母净利润1.62亿元,同比增长9.94%。

平安观点:毛利率稳步上升,股权激励摊销费用拉低第三季度利润增速:公司毛利率为8.2%,同比增加0.92个百分点,预计主要由于医院业务和第三终端直销业务占比的提升以及调拨业务占比的下降,预计随着公司业务结构的持续变化,毛利率将维持小幅上升趋势;销售费用率为2.98%,同比上升0.39个百分点,预计主要由于公司药店业务以及医院业务增加投入构建终端销售所致;公司管理费用率为2.28%,同比上升0.19个百分点,其中第三季度管理费用率为2.71%,同比和环比提升明显,预计主要由于前三季度股权激励摊销费用较上年同期增加6,376万,增长235%,而第三季度全季度摊销。扣除股权激励摊销的影响,预计第三季度利润同比增长30%左右。

非公开发行获批,募资促进业务继续扩张:公司拟非公开发行募资36亿元用于补充流动资金,已于10月9日获得证监会批复。流通业务的扩张依赖资金的不断投入,此次公司有望顺利募资促进公司业务的持续扩张。大股东楚昌投资集团认购20亿元,展现对公司未来发展的坚定信心。

维持“推荐”评级:公司是全国最大的民营配送企业,业务覆盖全国28个省份,在深耕OTC领域的基础上积极向医院市场扩展,医疗机构配送业务维持高速增长。上调公司2017年、2018年、2019年EPS预测至0.83元、0.84元、1.06元(原预测为0.67元、0.84元、1.04元),此次业绩预测有所提高,主要原因是公司处置土地获得约5亿营业外收入,对应PE分别为27/26/21倍,维持“推荐”评级。