周二机构一致最看好的十大金股

第2页:海能达:连续中标海外项目 并购赛普勒后海外市场竞争力持续提升

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海能达（个股资料 操作策略 盘中直播 独家诊股）

海能达:连续中标海外项目 并购赛普勒后海外市场竞争力持续提升

类别：公司研究机构：华安证券股份有限公司研究员：华安证券研究所日期：2017-10-23

事件:9月8日,海能达全资子公司赛普乐签订了“伦敦希思罗机场Tetra通信网络建设项目”合同,总金额为1,934,586.72英镑(折合人民币约1,648.81万元)。10月12日,海能达收到哥伦比亚当地合作伙伴ASECONESS.A.的专网无线通信设备采购订单,订单总金额为1,992,133.26美金(约合人民币1,314.51万元)。为南美洲最大、世界前十大露天煤矿之一的哥伦比亚塞雷松煤矿提供专业无线通信集群系统和终端产品。

收购赛普勒之后,公司海外竞争力快速提升

赛普勒在拉美和欧洲市场均处于领先地位,具有良好的品牌形象和认知度。完成并购之后,借助赛普勒的品牌优势,公司在海外市场的开拓步伐显著加快。公司预计在今年将逐步整合赛普勒的资源,并且将制造环节转移到中国,力争逐步实现赛普勒的盈亏平衡。在顺利完成整合之后,公司在Tetra方面的整体解决方案将是全球最具竞争力的。

海外公共事业领域的突破,将为公司带来一片新的市场增量

近期公司获得哥伦比亚煤矿的订单,是公司在海外市场中除去公共安全和轨交市场之外的新突破。作为南美洲最大的世界前世的露天煤矿,对于专网通信系统和设备有着和公共安全和轨交行业不同的新要求。这个项目的顺利实施,将给公司树立起一个新的样板,有望对公共事业市场的拓展带来重大机遇。

公司成为能够同时PDT、Tetra、DMR、专网LTE方案的供应商,将进一步的蚕食摩托罗拉的市场份额。

从全球专网通信市场来看,摩托罗拉仍然占了接近一半的市场份额,公司占了10%左右。公司相对于摩托罗拉仍然体量很小。但是,在PDT领域,公司具有绝对的优势,占据接近80%的市场份额,成为国内市场增长的保障。公司更进一步在LTE宽带及PDT/TETRA融合组网的专网发展趋势上引领行业,LTE宽带集群产品也于2017年发布,提前于摩托罗拉进行布局,已经为下一次行业的转型做好准备。加上公司在海外业务的扩张,将进一步拉近与行业巨头摩托罗拉的差距,通过蚕食行业第一的市场份额,进一步夯实行业第二的地位,实现营收快速增长。

盈利预测

公司作为国内第一,全球第二的专网通信厂商。依靠国内专网通信建设浪潮的来临,以及海外龙头市场份额的下滑带来的双击,实现业务的快速发展,营收的迅速放大。我们持续看好公司在专网业务的发展,预计公司的2017年到2019年EPS分别是0.39元、0.55元、0.74元,对应的PE分别是46.X、32.X、24.X。维持“增持”评级。

风险预警

海外扩张进展不佳,国内PDT建设低于预期,赛普勒整合不及预期。