网宿科技:综合投入加大导致业绩继续承压
类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：刘雪峰 日期：2017-10-18
公司发布Q3业绩预告,业绩继续承压 Q3归母净利润为1.16亿至1.82亿,同比下滑65%至45%;前三季归母净利润为5.22亿至6.14亿,同比下滑43%至33%,2017Q3公司业务量及营业收入同比继续增长,市场占有率保持稳定水平。海外收购带来的短期支出以及费用增加对业绩产生较大的压力 公司在上半年完成收购韩国公司CDNetworks97.82%股权和俄罗斯公司CDN-video70%股权。半年报中CDNetworks自购买日起三个多月亏损1126万。网宿科技将开展一系列人员调整,站点整合工作,预期将有大额的一次性支出(如海外员工遣散费)在短期内对业绩构成进一步的压力。半年报中公司销售和管理费用率有不小增长也显示公司投入加大。 从长期看,公司通过内生加外延策略实现公司海外业务加速。公司海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区;为直播出海、游戏出海、跨境电商、企业网站出海等各行业出海提供一站式解决方案。并购CDNetworks和CDN-video带来的短期损失和一次性投入带来的仅是短期影响,待整合完成后,网宿海外布局的协同效应发挥出来后将成为公司利润的重要支柱。预测17-19年EPS为0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股 公司Q3预告体现出公司业绩压力持续,我们小幅下调盈利预测。预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%,归母净利润8.40、9.54、11.5亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为32、28、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。风险提示 行业竞争态势尚未有充分数据证实拐点已到;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。
公司发布Q3业绩预告,业绩继续承压Q3归母净利润为1.16亿至1.82亿,同比下滑65%至45%;前三季归母净利润为5.22亿至6.14亿,同比下滑43%至33%,2017Q3公司业务量及营业收入同比继续增长,市场占有率保持稳定水平。
海外收购带来的短期支出以及费用增加对业绩产生较大的压力公司在上半年完成收购韩国公司CDNetworks97.82%股权和俄罗斯公司CDN-video70%股权。半年报中CDNetworks自购买日起三个多月亏损1126万。网宿科技将开展一系列人员调整,站点整合工作,预期将有大额的一次性支出(如海外员工遣散费)在短期内对业绩构成进一步的压力。半年报中公司销售和管理费用率有不小增长也显示公司投入加大。从长期看,公司通过内生加外延策略实现公司海外业务加速。公司海外节点已经覆盖五大洲几十个国家及地区;为直播出海、游戏出海、跨境电商、企业网站出海等各行业出海提供一站式解决方案。并购CDNetworks和CDN-video带来的短期损失和一次性投入带来的仅是短期影响,待整合完成后,网宿海外布局的协同效应发挥出来后将成为公司利润的重要支柱。
预测17-19年EPS为0.349元/股、0.396元/股、0.476元/股公司Q3预告体现出公司业绩压力持续,我们小幅下调盈利预测。预测公司17-19年营业收入分别为50.7、58.8、69.2亿元;归母净利润增长分别为-32.8%、13.6%、20.3%,归母净利润8.40、9.54、11.5亿元;按最新收盘价计算对应PE分别为32、28、23倍,公司业绩压力较大,但考虑到估值不高,维持“谨慎增持”评级。
风险提示:行业竞争态势尚未有充分数据证实拐点已到;海外并购案的效应预计短期很难显现;今年尚未有爆款的下游新应用催生新增量。
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