道氏技术:拟增资控股佳纳能源,完善新能源布局
道氏技术 300409
研究机构：广发证券 分析师：王剑雨,郭敏,周航 撰写日期：2017-06-13
核心观点:
公司拟增资4.5亿元,控股佳纳能源。
道氏技术发布公告,公司拟以现金方式对佳纳能源增资,增资前公司持有佳纳能源23%的股权,增资后持有佳纳能源51%的股权,本次增资的交易价款为4.5亿元。
佳纳能源为国内重要的钴产品供应商,利用优势资源发展锂电材料。
佳纳能源主要从事钴、铜及镍钴锰三元复合锂离子正极材料前驱体等产品的研发、生产、销售。根据公司公开资料显示,佳纳能源现具备钴盐产能为6000(金属吨),主要产品包括:硫酸钴、碳酸钴、氯化钴和草酸钴等;
由于矿料原料中钴铜伴生的特性,佳纳能源还生产、销售电积铜等产品,具备电积铜产能2000(金属吨),以及三元前驱体8000吨(实物量);佳纳能源的客户主要为三元正极材料、钴酸锂及钴粉生产企业。
根据公司审计资料显示,2016年佳纳能源实现营业收入6.89亿元,净利润3176万元;伴随1季度钴价的上涨,佳纳能源2017Q1实现营业收入2.57亿元,净利润4693万元,业绩弹性较大。
控股佳纳能源进一步完善新能源产业布局,协同原有业务发展。
公司2016年开始积极布局新能源材料产业。公司先后投资了青岛昊鑫新和佳纳能源,并于2017年股东大会审议通过“锂云母综合开发利用产业化项目”首期工程建设。此次进一步增资控股佳纳能源,有助于完善公司在新能源领域布局,形成完整的产业链。
佳纳能源生产的钴产品是公司渗花墨水的主要原材料之一,通过本次增资佳纳能源,公司向渗花墨水产业链上游延伸,有利于获得稳定的原材料资源、有效降低生产成本。
预计17-19年EPS 为0.98、1.43和1.87元/股(暂未考虑资产购买致并表),维持“买入”评级。
风险提示:1、宏观经济持续低于预期;2、新产品开拓低于预期;3、资产购买进度低于预期;4、原材料价格波动导致的产品价格大幅波动。
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