新三板企业摘牌潮来袭 摘牌原因不一

流动性破局是关键

要留住更多优质企业，破局的关键仍在于改善流动性。

目前新三板整体市场低迷，每天做市交易成交量也就4亿元左右。“降低投资者门槛、引入大宗交易、竞价交易，有利于新三板流动性的提高。新三板有很多不错的企业，估值也不高。如果有更多的资金进入，应该会优先选择这些优质企业。”张锐睿表示。

2015年4月以来，新三板市场成交量整体呈下滑态势，但业绩持续增长的企业仍得到一些资金青睐，包括安达科技、确成硅化、伯郎特等。随着更多的资金进入新三板市场，优质公司的交易将更趋活跃，对整个市场将起到一定的示范效应。

上述创新层公司董秘表示，存在不少有利于提高流动性的政策，关键是看什么时候推出。比如，5月底券商完成新三板集合竞价交易技术的通关测试。这意味着在技术层面已经具备条件实施集合竞价交易。“管理层注重监管和规范运作。”该董秘表示，“但企业希望能在两方面有所突破，包括降低投资者门槛以及放开新三板定增对象35人的限制。可以先在小范围内放开，比如精选层，对其他挂牌企业也能起到激励作用。”建议新三板加快推出精选层的具体准入标准。

“新三板的投资者门槛太高，其次是流动性不足。”资深投资者张海（化名）对记者表示，同时，新三板公司众多，且良莠不齐，挑选好的标的困难。

根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则（试行）》规定，普通投资者要参与挂牌公司的转让必须符合两个条件：第一，投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元以上；第二，具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

在张海看来，要提高新三板的流动性，首要的就是降低投资者门槛。这与企业的期盼不谋而合。500万元的投资者门槛让众多中小投资者望而却步。

中央财经大学金融学院教授贺强建议，逐步降低新三板投资者500万元的资金门槛，给多层次资本市场带来活力。贺强认为，降门槛的同时应该加强市场监管，并且不能一次性降下来，而应该逐渐降低。

精选层的推出也是当前市场期盼的政策之一。对企业而言，优质企业通过差异化制度，获得更好的流动性以及估值，对整个市场形成示范效应；对投资者而言，便于寻找优质企业，筛选投资标的，节省大浪淘沙的时间和精力。“无论是企业还是对投资者，看重的都是利好政策的预期。”上述创新层公司董秘说。