新三板企业摘牌潮来袭 摘牌原因不一

企业摘牌原因不一

对于摘牌的原因，扣除未能及时披露年报这一因素，根据挂牌公司披露的公告，主要在于两大原因，一是经营和发展战略调整需要，二是为了转战IPO。

科逸股份、乔顿服饰、东方骆驼、桐力光电、妈妈网等公司摘牌，主要因为经营和发展战略调整需要。

以桐力光电为例，公司表示，为配合经营发展需要，公司拟申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。桐力光电于2016年3月29日挂牌新三板，今年6月5日发布拟终止挂牌公告，在新三板市场不到一年。

资料显示，桐力光电主营业务是光电领域的技术服务，以及光电材料和设备的研发、生产、销售。2016年，公司实现营业收入1516.49万元，同比增长49.91%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为435.26万元，同比增长147.81%。业绩表现不错，但桐力光电挂牌以来没有进行过一次融资。

东方骆驼的情况类似。2016年6月24日，东方骆驼在新三板挂牌，当年公司实现营业收入1.23亿元，同比增长7.8%；实现归属于挂牌公司股东的净利润为549.63万元，同比增长31.78%。今年6月5日，东方骆驼公告，因战略发展的需要，公司董事会经慎重讨论决定向全国中小企业股份转让系统有限责任公司申请终止挂牌。挂牌同样不到一年。同样，东方骆驼在新三板市场没有进行过一次融资。

有创新层企业董秘表示：“不少挂牌企业选择摘牌，主要还是因为想寻找更合适的平台。挂牌企业受到的监管趋严，但获取的红利有限。再加上整个市场流动性缺乏，不少挂牌企业自然萌生去意。”

转战IPO成为不少企业选择主动摘牌另一大主要原因。新三板的转板制度一度引发了市场的想象，转板制度细则迟迟未出台，一些优质公司纷纷采取“先退市，后转板”；有些企业则通过借壳上市或寻求被并购等方式登陆A股市场。

从目前情况看，已公告拟IPO意愿的新三板公司有446家。其中，今年以来宣布接受上市辅导的占比约四成，包括凯伦建材、佩蒂股份、长康环保等企业。

“400多家企业拟IPO，但大多数还没有从新三板摘牌，基本上处于辅导期。辅导期结束，IPO材料被证监会受理后，一般都会选择长期停牌。有的企业IPO未能成行在新三板恢复交易。比如迈奇化学今年5月份宣布终止IPO，在新三板复牌。”四川国睿光华股权投资基金管理有限公司风控总监张锐睿说。

不少公司顺利通过审核。佩蒂股份5月10日公告，经中国证券监督管理委员会创业板发行审核委员会审核，公司（首发）获通过。凯伦建材首发申请同样获得通过，在新三板终止挂牌。

长康环保则被A股上市公司收购。公司6月1日发布拟终止挂牌的公告。公告称，全信股份发行股份及支付现金购买公司100%股权事项获得无条件通过，目前尚未收到中国证监会的正式核准文件。根据本次收购事项进程，公司拟申请股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

流动性不足一直是制约新三板发展的一大瓶颈。很多公司选择挂牌新三板，主要为了融资和享受估值溢价，但流动性缺乏使得企业的这些需求难以满足。

“流动性缺乏，企业的估值也就难以具备公允性。”上述创新层公司董秘表示，“如果新三板市场的现状不能有大的改观，（公司）不排除退出的可能。”

不能享受方便的融资和估值溢价，但挂牌企业在新三板仍需要耗费一定的成本。尤其是业绩表现不佳的企业，成本是其不得不考量的一大因素。

6月5日，股转系统发布《关于收取挂牌公司2017年度挂牌年费的通知》，要求2016年12月31日前已挂牌公司上缴挂牌年费。除了年费，会计师事务所、券商等中介机构方面还有不少费用支出。

“留在新三板有利于企业治理方面更规范，但众多挂牌企业规模不大，规范所需的成本对企业运营形成一定压力。”一家连续两年进入创新层的公司董秘表示。

张锐睿对记者表示，很多企业挂牌新三板主要是为了更便利的融资，实际上能够顺利在新三板获得融资的有限。有些公司两相权衡觉得不划算，就选择摘牌。