增持背后有股权质押 60多股增持与质押相随

（原标题：笔笔增持背后还有着股权质押身影 这60多股增持与质押相随）

质押、增持、补质押……这些似乎都成了近期市场上的热词。

据券商中国记者统计，本周平均每天都有二三十家上市公司，披露实际控制人、控股股东、高管人员等的增持公告。

据统计，目前市场增持公告主要分为三种类型：拟增持…不超过、拟增持…不低于、已增持。券商中国记者根据“已增持”的情况进行统计发现，2017年5月至今，共发生786笔增持，增持数量达10.32亿股，市值总计115.49亿元。而4月份实际发生的增持共计298笔，增持规模9.89亿股，总市值达98.33亿元。

值得注意的是，5月份以来，虽然增持股份数和涉及市值与4月份差距并不大，但增持笔数却是4月份的2.6倍。从涉及增持的上市公司数量来看，5月至今已发生增持的上市公司数量为252家，4月份这一数字为132家，增加了120家。

增持与“自救”

单从上市公司发布的公告来看，公司股东对增持目的的表述，一般为基于对公司当前股价未来上升空间的信心，以及对公司未来发展的持续看好。市场人士往往更有想象力：有的认说大股东增持，是为了防止股价被低估；也有的观点认为，上市公司近期增持是为了稳住自己家股票，防范股权质押将面临的平仓风险。

增持目的，在当前的市场背景下是越发复杂了。

券商中国记者通过统计数据发现了一个有意思的现象，不少增持的上市公司背后，都有一个频繁质押股份的股东。4月1日至5月25日，据券商中国记者不完全统计，发生增持的325家上市公司中，广东明珠、康美药业、康得新、凯迪生态、奥特佳、广生堂、骆驼股份、新华百货等61家上市公司增持的股东，在近一年中曾将其持有的股份进行了少则一两次，多则十余次的质押。

以真视通为例，5月24日晚间发布公告称，该公司收到副董事长、总经理王国红先生；董事、副总经理陈瑞良先生；董事、副总经理马亚先生；董事、副总经理、董事会秘书、财务负责人吴岚女士的通知，基于对公司未来发展前景的充分信心及对公司价值的充分认可，同时为提升投资者信心、稳定公司股价、维护中小投资者利益，维护资本市场稳定，对公司股份进行了增持。已增持数量累计4.3万股，占总股本0.053%。

有意思的是，24日晚间刚公布增持2000股的陈瑞良，25日晚又公告称将所持有的50万股进行了补充质押。据公告显示，陈瑞良所持有本公司50万股质押给了民生证券，本次质押占其所持股比例10.05%，质押起始日从2017年5月24日至2017年7月27日。

据25日真视通公告显示，陈瑞良持有公司股份总数为497.59万股，占公司总股本的比例为6.16%。其持有本公司股份累计被质押的数量为174.2万股，占本公司总股本的比例为2.16%。

事实上，在券商中国记者在统计中发现，近一年，质押真视通股权的股东并非陈瑞良一人。2016年7月27日至2017年5月11日期间，真视通股东王国红、马亚、吴岚、陈瑞良四人，累计质押645.64万股给民生证券，参考市值约为4.69亿元。

除此之外，中孚实业的情况也与之类似。5月23日晚，中孚实业发布控股股东增持公告称，近两个交易日，公司控股股东豫联集团通过上交所系统以竞价买入方式增持本公司股份共计246.8万股，增持金额约为1122.31亿元，占公司总股本的0.1417%。

25日晚间，中孚实业又发公告称，公司控股股东豫联集团再次通过深交所系统以竞价买入方式增持本公司股份共计191.5万股，增持金额约为860.28亿元，占公司总股本的 0.1100%。

公告称，本次增持前，豫联集团持有公司股份数量为 8.74亿股，占公司总股本的50.158%；本次增持后，豫联集团持有公司股份总数为8.75亿股，约占公司股份总数的50.268%。此外，豫联集团在5月17日和5月15日也进行了增持，累计18.54万股。

除了频繁增持，豫联集团近一年的质押次数也极为密集。据统计，2016年6月7日至2017年5月8日，豫联集团将自己所持股份分批质押11次，分别质押给东方证券、国元证券、华创证券、浦发银行郑州分行、天风证券、中国进出口银行、中原银行七家机构，累计质押6.46亿股，参考市值约为36.92亿元。

有分析人士称，上市公司股东在低迷的市场行情下，增持自家股票不排除自救的可能。尤其是近期大量质押股触及警戒线，甚至面临平仓风险，增持“自救”显得更为突出。

触及平仓线紧急停牌自救

据了解，通常为了防止被强平或公司易主的事实发生，涉及股权质押“雷区”的上市公司除了通过持续增持“自救”外，还会通过停牌、补充质押等手段自救。

近期，勤上股份、*ST德力、德豪润达等上市公司，均因实控人质押股份“报警”而申请停牌。

4月26日，勤上股份发布公告称，公司控股股东勤上集团、实际控制人李旭亮及其关联人李淑贤部分质押的公司股票已接近平仓线，公司股票申请停牌。

4月28日*ST德力同样因为控股股东、实际控制人施卫东部分质押的公司股票已触碰平仓线，申请停牌。

5月24日，德豪润达突然停牌，原因是控股股东芜湖德豪投资有限公司质押的部分股份触及警戒线，公司股票自2017年5月24日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

“如果股票跌破预警线，金融机构会要求股东补仓，追加质押的股权或补充现金。”深圳某上市券商相关人士称，如果出现跌破平仓线且无法继续补仓的极端情况，质押的股票是流通股，将被直接抛售，强制平仓已还本付息。但质押的股票是限售股，券商只能与之协商，或走法律程序，一旦出现这种情况，金融机构会十分被动。

招商证券分析师曾指出，根据当前股权质押业务部门的规定，相关股票价格即使跌破平仓线，绝大部分情况下也不会被强制平仓，而是由质押业务部门通知大股东完成补仓。如若大股东无法完成补仓，往往会采取停牌、组织资金拉升股价等措施。在整体风险可控的情况下，强行平仓比较少见。

“目前市场行情相对低迷，如果出现强平很有可能导致股价闪崩。不到万不得已，谁也不想面对这种情况。”北京某中型券商分析师称，对大股东而言，股权拍卖或冻结可能带来控制权变更或话语权减弱，这样的结果对各方都不利。

补充质押与“自救”

近期，不少上市公司也纷纷发布补充质押公告。

5月26日，濮耐股份、能科股份、大东南、真视通、金杯电工、路畅科技、诺力股份、高伟达、艾比森、丽鹏股份、网达软件、新海宜、众信旅游等13家上市公司，发布了股权补充质押公告。

其中，高伟达控股股东鹰高投资，将其持有的本公司股票211.07万股补充质押给平安证券；艾比森控股股东及实际控制人丁彦辉、任永红、邓江波累计股权补充质押250万股，分别质押给太平洋证券和光大证券资管；新海宜控股股东、实际控制人马玲芝437万股给东吴证券。

除此以外，5月份发布补充质押公告的上市公司还有兴业科技、华谊嘉信、九有股份、中超控股、兴民智通、金花股份、邦讯技术、好当家、怡亚通、科力远、益生股份、中房股份、金固股份等60余家上市公司，发布了近90余份股权补充质押的公告。

所谓股权质押，是指出质人与质押方协议约定，出质人以其所持有的股份作为质押物向质押方融入资金，当出质人到期不能履行债务时，质押方可以依照约定就股份折价受偿，或将该股份出售而就其所得价金优先受偿。

说白了，就是公司股东拿股权做“抵押”，向证券公司、银行等金融机构申请贷款。而通过股权质押的方式贷款，融资成本大约在6%-8%，包括利率、中介费、产品通道费等。

通常，金融机构为控制风险，会对质押的股票设置质押率、预警线和平仓线。质押率是在个股市值的基础上“打折”，如质押率40%，就代表100万市值，可以贷40万。而目前A股股票质押率通常在30%-50%之间。

而预警线和平仓线以前多为150%和130%，但由于近期市场波动较大，在券商中国记者调查发现，目前不少券商都已将警戒线和平仓线提高至160%和140%。甚至有的券商将限售股的警戒线提升至180%，平仓线为150%。

上交所给出最新数据

截至2017年5月23日，上交所股票质押式回购交易业务待购回余额4231亿元。总体来看，业务履约保障水平较高。虽然个别股票下跌可能导致违约风险，但证券公司通过要求客户补充质押、提前还款等方式提高履约保障比例，实际违约处置的金额很低。自2017年以来，违约处置金额约为0.31亿元，是待购回余额的约万分之一。上交所将持续督促证券公司关注客户的违约风险，维护市场的稳定运行。