电气设备：多场景应用发展潜力大 荐2股
核心观点：
电力传输方式改变，混合电网成为发展趋势电力系统发展初期，由于交流电可以通过电磁感应方便地进行升压和降压，交流输电迅速发展，并且建成如今的以交流输电为基础的电力系统。但由于交流电网需要同步且需要大量的无功补偿设备，其在长距离大容量电力传输中的局限性在实践中愈发突出。随着电力电子技术的发展，直流输电技术逐渐发展成熟并应用于大规模长距离电力传输。但传统直流输电容易发生换相失败，且换流器运行时要产生大量低频谐波并吸收大量无功功率，需要建设大量的滤波装置和无功补偿装置。随着具有可关断能力的新型半导体器件应用于直流输电领域中，柔性直流输电技术应运而生。可以预见未来的电网将是交直流的混合电网。
应用场景丰富，柔直发展空间巨大柔性直流输电技术采用了具备可关断能力的换流阀，因此可以较为方便的调节两端交流系统的有功和无功功率。它可应用于分布式能源并网，提高电能质量和系统稳定性；应用于大型城市柔性直流供电，提高城市供电可靠性；应用于交流电网背靠背工程，动态调节系统有功和无功功率；应用于孤岛系统供电，同时方便多余电能反馈系统；应用于海上风电并网，提高系统建设经济性。
柔直输电技术逐渐成熟，试点项目运行良好柔直输电技术于1990年提出，到1997年成功工程试用，世界范围内至今已有多条柔性直流输电工程投入商业运行，主要应用于风力发电、电力交易、电网互联、海岛供电等领域。我国相关研究和工程应用启动较晚，但受重视程度高，发展速度快，从上海南汇柔性直流输电示范工程到张北综合示范工程，我国柔性直流输电的装备和技术的自主化程度不断提高。当前，换流阀、换流变压器、直流断路器等柔性直流核心设备已实现100%国产化，其控制保护技术也已经拥有了完全的自主知识产权。
投资建议丰富的应用场景和技术的优势必将推动更多的柔性直流输电项目工程建设，对应设备的投资也将进一步加大。
在柔直项目中，超过60%来自设备投资，整流站中的主设备占比超过30%，继而带动制造企业受益。由于柔性直流输电关键设备技术门槛高，龙头企业因技术实力雄厚，产品种类齐全，市场占有率较高，将会首先受益。重点推荐国电南瑞，许继电气。
风险提示：柔直输电项目建设低于预期。(广发证券)
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