乐视网遭中金连续下调目标价致信称2017年改善现金流_股票频道

（原标题：乐视网遭中金连续下调目标价致信称2017年改善现金流）

乐视再度陷入舆论风暴中心，易到与乐视的13亿资金口水官司还没落定，乐视网(300104)的年报又出事。先是乐视网8年来净利润首次下滑，部分业绩数据与此前业绩预告存在大额差异，又因为关联交易，在2010年上市以来首次被审计机构出具非标意见；后又有乐视网年报因出现关联方认定和交易、实际控制人投资纰漏、引用内容滞后等11处错漏而进行更正。

除了乐视自身的问题，外界对于乐视的预期也受此影响一再看低。中金公司就在4月21日的研报中将乐视网评级从买入下调至中性，目标价下调37%至27元人民币。而这已经不是中金公司第一次下调乐视网目标价。

2017年改善乐视网现金流

2016年11月乐视资金问题爆发以来，乐视体系中各个条线都受影响。其中作为乐视“现金奶牛”的乐视网股价一再下跌，从2016年11月初的每股45元左右一路跌至2017年4月14日停牌的每股30.68元。数度传言，乐视网股价跌破贾跃亭此前股份质押的平仓线。

而在昨晚乐视网的致股东信中，乐视网方面称，2017年是乐视网的关键一年，提升上市公司的变现能力、改善公司现金流、实现全面盈利，将成为我们工作的重中之重。

此前，外界一直以来都质疑贾跃亭“不务正业”，玩体育、搞汽车，就是忽视上市公司。甚至乐视网三股东鑫根资本创始人曾强也一度对贾跃亭隔空喊话，“乐视如果更专注在某个领域做得更好。贾跃亭作为颠覆者的野心和韬光养晦之间的度要把握好。贾跃亭是创业家，同时扮演了大股东和CEO 的角色。对于他这三个角色，我分别有不同的看法。作为大股东，如何能与二股东、小股东保持全生态的互利合作、相互监督、相互信任，是需要思考的。作为CEO，对上市公司的专注和管理，他的投入是否达到100%甚至120%。”

在这次的致股东信中，贾跃亭也对此进行了回应。贾跃亭这次非常明确的表示，“上市公司是乐视生态根基，未来将战略聚焦乐视网。”

至于乐视体系中的重头乐视大屏，也将率先实现扭亏。致股东信中，乐视网方面称，去年乐视致新净利润亏损6亿多元，这直接导致了乐视网净利润的下滑，而根据目前乐视致新的增速，预计2017年乐视大屏成功实现扭亏为盈利，体现在业绩上，预计将为乐视网净利润增加数亿元。

机构下调乐视网目标价

虽然在致股东信中乐视网的未来看起来很美好，但是在外界看来似乎就不是那么回事了。中金公司孟玮等分析师在4月21日的报告中将乐视网评级从买入下调至中性，目标价下调37%至27元人民币。

具体而言，中金公司方面认为，受放弃乐视电子等因素影响，乐视网2016年净利润比前期业绩快报低28%应收账款余额较2015年末增长159%，增速显著超过收入增长，反映了一定程度的回款风险经营活动产生的现金流变成净流出。而由于包括乐视汽车在内的非上市业务可能在现金流上产生拖累，下调乐视网2017年净利润预期28%至8.43亿元人民币；下调2018年净利润预期33%至11.6亿。

而这已经不是今年内中金公司第一次下调乐视网的目标价。

今年初的1月16日，中金公司在研报中表示，下调乐视网目标价至43元，以反映市场估值下行的压力和长期经营改善的不确定性。

中金公司在研报中称，乐视网战略调整和治理优化是长期预期扭转的关键，成效尚待观察。此轮乐视危机的原因，体现在过于激进的战略扩张，与组织构架、人员管理及资金保障的不匹配。中金公司认为2017年是公司战略调整的关键阶段。按照规划，该公司的战略重心将逐步转移到夯实现有业务，做大经营现金流等方面，包括优化供应链，推进O2O自营销售体系的建设；精简开支，保证经营性现金流为正并快速增长，提高业务造血功能；启动组织变革，全面梳理组织架构。此次调整是对乐视网前期激进战略的修正，也是乐视克服风波的基础。但能否真正见到成效，有待进一步观察。

而在三个月后，中金公司再度下调乐视网目标价，表明其目前仍不看好乐视网能够迅速走出资金问题的泥沼。