任泽平：两会前后是股市做多的时间窗口

（原标题：任泽平：两会前后是股市做多的时间窗口）

今日方正证券任泽平团队发布研报，对经济和股市的看法偏乐观，认为大类资产从房市债市向股市轮动，看多股市，债市仍需等待。

任泽平团队认为，2017年市场对宏观经济分歧较大，流行的看法是随着地产汽车回落，经济将在2-3季度重回衰退，因此看多债市看空股市。但是，我们对经济的观察比市场偏乐观：经济“软着陆”，短期W型，中期L型，2-3季度可能二次探底，但幅度不深，更为重要的是微观企业业绩将延续改善“新5%比旧8%好”，因此大类资产从房市债市向股市轮动，看多股市，债市仍需等待。我们维持两会前后是股市做多的时间窗口判断，围绕经济业绩牛(中游、周期)和改革红利牛(一带一路、国企混改、农业供给侧改革、去产能加码扩围等)展开。

主要依据是：

1.房地产投资增速没那么悲观，目前市场对2017年房地产投资增速的预测大多在负增长区间，更为极端的预测是-5%，而我们的预测是2%左右。

2.受外需恢复和人民币贬值影响，出口回升。

3.基建和PPP项目得到政策大力支持。

4.资金“脱虚向实”。

5.受供给出清、需求恢复、货币超发推动，2016年大宗商品价格大涨，PPI大幅回升。

6.受PPI大幅回升和降息降准带动，实际贷款利率(贷款加权利率-PPI)大幅下降。

7.受涨价和融资成本下降推动，企业盈利大幅改善，2016年规上工业企业利润同比增长8.5%，比上年加快10.8个百分点。