互联网3.0的时代颠覆，物联网的流量重塑

以物联网为基础的互联网3.0 是对现有格局的颠覆。PC 电脑（互联网，1.0 时代）、智能手机（移动互联网，2.0 时代）两代硬件产品的革新带来了“硬件+软件+商业模式”的洗牌。而现在，人机交互、万物互联硬件（物联网，3.0 时代）作为增量数据流量的导入口将带来新一轮的革命：互联网3.0 将不再局限于人与人之间的连接，而是扩大为“万物互联”，在此基础上生成更大规模的数据、更强大的人工智能，进而推动社会生产力的跃升。

随着算法、硬件、数据三大要素的成熟，互联网3.0 进入高速成长的拐点已经明确。

以智能音箱为切入点，巨头之间对互联网3.0 入口的争夺已经展开。谷歌：试水智能音箱Google Home，展现了谷歌在应用层（云+大数据+人工智能）、网络层&感知层（智能家居硬件）的物联网布局。亚马逊：推出智能音箱Echo，并结合自身电商优势开展智能家电+流量内容的销售，并通过开源的Alexa 构建智能家居生态。两家公司的布局背后有类似的逻辑，即通过布局物联网硬件，把握新增数据流量入口；而后深挖数据价值，打造更高层次的人工智能并实现商业变现。

全新的商业闭环正在成型：通过对巨头布局的分析，我们认为互联网3.0 时代有不可或缺的四大组成部分：即为精准前端感知、落地万物联网、云+大数据、人工智能。前两者构成了感知硬件+联网设备体系；后两者组成了机器学习决策神经中枢体系，四部分构成有机整体。基于这一框架，我们认为互联网3.0 从风口到落地需经历“资源和技术积累-物联网硬件普及-人工智能大范围应用”三个阶段。目前正处在第二阶段前期，物联网大有机会。

物联网有望在互联网3.0时代率先落地，开启万亿美金级市场。我们认为互联网3.0 时代的根基是物联网，发展的目标是实现高层次人工智能，实现该目标的关键工具是大数据和云计算，作为基础硬件和数据入口的物联网将率先落地。至2025 年，物联网潜在的总经济影响价值可达3.9-11.1 万亿美元/年，约占全球GDP 的11%；全球物联网连接数量在2015 年-2025 年之间将增长三倍，中美两国将引领全球物联网市场——预计中国将占21%的全球物联网连接数，美国占20%。

我们提出了有关物联网发展趋势的5 个观点：1）价值转移路径：先硬后软；2）竞争格局：巨头主导生态，垂直领域出现优秀公司；3）催化因素：相关标准的制定将促进物联网大规模落地；4）边缘计算和物联网安全目前受重视程度不高，但它们会越来越重要；5）关注国家的顶层设计，部分物联网领域可获得明显政策红利。

投资策略：精选物联网子领域进行投资。硬件方面，看好MEMS 传感器和高集成度芯片；应用方面，看好车联网和工业物联网；周边系统方面，看好云计算及IDC。分类来看：1）感知层：可重点关注具备中高端传感器或芯片研发制造能力的公司。可关注公司：远方光电（内生+外延，推进“大检测、大数据、人工智能”的产业目标）、巨星科技（产业链布局逐步完善，智能装备将厚积薄发）；2）网络层：肩负着将在感知层数据上传的重要作用，需要适应场景的分化。可关注公司：天孚通信（专注光纤连接器，高品质看好外延发展）；3）应用层：包括物联网技术的直接应用以及云计算、大数据、人工智能方面的应用，核心是对数据的处理和利用，并使之产生最大效益。可关注公司：锦富新材（成套光电显示薄膜器件解决方案提供商，积极布局云计算智能家居）。