2016年12月月度关注标的

研究结论

2016 年11 月份整体市场表现

进入四季度后，A 股市场已连续两月上行，本月涨势更超10 月。从11 月各类市场指数走势来看，主板与创业板、大小票走势分化进一步加剧。

细化到行业视角，市场走势呈现出比较清晰的两条主线，其一是以行业划分的基建、交运产业及上下游 行情；其二，则是险资和产业资本等长期资金继续放量涌入并催生标志性事件带来的低估值、绩优大盘股受热捧，显著撬动相应板块上涨。

楼市调控之后，股市与楼市间的跷跷板规律仍在演绎，而从股市各方面的实际运行和上行动能来看，这似乎更像是支撑起举牌主线的附属逻辑之一。

资金变化：11 月份资金供给维持净流入

11 月份，散户资金参与情况略降，杠杆资金、机构参与及沪股通流入继续转暖，维持住了A 股市场资金供给净流入态势。资金需求端，IPO 提速后融资规模再创年内新高、增发规模下行，而长、短期资金成本均在上行，宏观流动性环境短期略紧。

估值动态：上证综指与创业板指继续偏离均值

主板估值抬升，中小创估值略降，上证综指市盈率目前处于 2010 年来的均值以上，而创业板指市盈率则在均值线下继续下探。行业方面，钢铁、农林牧渔板块估值水平下降明显，农林牧渔进入历史估值低区。

策略研判：中期上行明确——守住低估蓝筹，严选优质成长

指数在持续上行中继续逼近我们预测的目标点位，一步一个脚印，在对市场走势的预测上，我们坚定认为中期上行的态势将持续至明年一季度。回看市场向上的道路，除了景气的周期板块之外，低估值的绩优大盘股一线正变得越发突出。一石荡起千层浪，险资与产业资本蕴藏的能量不容轻视，在当前的经济和市场环境下，这些实力雄厚的“new comer”继续加码A 股市场的可能性已经引发了市场上越来越多“原住民”的关切。与此同时，临近年末，中小创的持续委顿与月末异动也在提示近几个月以来被“错杀”的真成长股机会仍在。2016 年的最后一月，配置建议继续向低估值板块倾斜，结合经济环境和事件催化，沿大金融、汽车、化工景气品种等主线寻找绩优标的，同时再来回头审视近月表现不佳的成长板块，逐步开启优质“真成长”的价值再发现。

本月建议关注：卫星石化(002648，买入)、新安股份(600596，未评级)、金马股份(000980，未评级)、泰胜风能(300129，未评级)、信立泰(002294，买入)、欣旺达(300207，未评级)、孚日股份(002083，未评级)、广发证券(000776，未评级)、浦发银行(600000，买入)、伊利股份(600887，买入)。

风险提示

经济政策频繁变动和黑天鹅事件使策略观点出现大的偏差；个股公司治理问题、行业突发利空或大小非减持等极端情形。