大消费行业11月金股推荐

【长江家电/徐春】近期市场风险偏好持续低位且估值切换预期依旧存在，在此背景下业绩确定的优质成长以及价值蓝筹或仍为配置首选；虽然前期地产调控政策频出，但我们认为无须过于担忧地产调控带来的负面影响，其更多反应在情绪层面而非实质性层面， 且参照历史经验看，历次因情绪主导的回调均提供较好的买入良机，我们依旧维持前期观点，认为目前家电板块业绩增速确定性存在且估值相对不高，持续推荐低估值蓝筹及高成长厨电，以及基于自下而上逻辑推荐海信科龙；其中11 月份核心推荐标的如下：

美的集团：基于出货端与终端增速测算，预计去库存大概率近期结束，且三季度报表显示空调端收入已明显转正，同时冰洗业务表现持续抢眼，业绩确定性进一步增强；随着基本面拐点显现，且在市场风险偏好降低及预期收益率下行背景下，优质类债白电长期投资价值凸显，估值仍存在提升预期，且受益于KUKA 收购带来的估值提升效应。 海信科龙：内部调整使得公司冰箱及空调两大业务线均有明显改善，三季报大幅超预期也显示公司经营改善效果在业绩端持续显现，基本面拐点向上趋势明确；后续伴随着公司毛利率稳步提升及期间费用率逐步控制，同时考虑到前期较低的利润率基数，我们认为公司业绩弹性较大且具有持续性，目前公司估值在板块中具有明显比较优势。

【长江农业/陈佳】坚定看好11 月禽价上涨及种业相关的投资机会；其中禽养殖板块四季度具备三大催化剂，即猪价触底回升带动CPI 上行、父母代鸡苗价格上涨突破前期新高(益生11 月订单价涨至80 元/套，预计在产祖代鸡存栏下滑将至少持续到年底)及四季度至明年一季度父母代种鸡集中淘汰(强制换羽高峰已过，鸡苗价格有望突破前期高点至10 元/羽)；种业投资逻辑：根据种业公司三季报情况，隆平高科三季度末预收款同比增长92%(隆两优华占、晶两优华占预订火爆)，登海种业三季度末预收款同比增长19%(登海605、618 预订积极)，预示16/17 销售季相关种子品种或有较好表现， 且历年年底种业相关政策会陆续出台，建议积极关注种业板块投资机会；其中11 月份核心推荐标的如下：

华英农业：鸭养殖股将迎来双重利好：价格层面，产能收缩叠加替代效应，鸭价有望上行；股价层面，禽养殖板块个股轮动，鸭养殖股将迎来快速上涨期；公司作为肉鸭龙头， 将迎"行业景气+经营改善"双拐点，公司近年来鸭养殖和屠宰产能持续扩张，16、17 年鸭苗总产量预计分别达1.3 和1.5 亿羽，此外公司积极扩展产业链上下游，羽绒业务或为公司新利润增长点。 隆平高科：截至三季度末公司预收款同比大增92%，隆两优华占、晶两优华占等新品种预售情况火爆，预计16/17 销售季隆两优华占、晶两优华占销量分别增长50%、133% 至300 万、350 万公斤，在此带动下，预计公司杂交稻种总销量或增长20~30%；公司拟收购广西恒茂、江淮园艺各51%的股权，并与广源种业合资设立粳稻合资公司，后期国内外种业外延合作有望加速推进。