技术路线图发布，增配智能驾驶

事项：

10 月26 日，《节能与新能源汽车技术路线图》正式在2016 中国汽车工程学会年会上发布。本项技术路线图描绘了我国汽车产业技术未来15 年发展蓝图。对此我们点评如下：

评论：

《节能与新能源汽车技术路线图》发布，智能、电动是未来产业发展趋势。《节能与新能源汽车技术路线图》总体框架为“1+7”，分别涉及七个方面技术路线：1)节能汽车。到2020 年，乘用车新车平均油耗下降到5.0/100km，节能汽车市占率提高到30%，2030 年提高到50%；2)纯电动和混合动力汽车。到2020 年，新能源汽车销量占比达到7%-10%，社会总保有量超过500 万辆；3)燃料电池汽车。到2020 年，年销量达到5000 辆；4)智能网联汽车。到2020 年，有条件自动驾驶及以下级(DA、PA、CA)新车装备率达到50%；5)动力电池。到2020 年，电池系统成本下降至1-1.5 元/Wh；6)轻量化。到2020 年，实现高强钢渗透率达50%以上；7)汽车制造技术。将铝、镁合金整车质量占比提升到2020年的15%、1.2%以上。

建议四季度加大智能驾驶主题布局。我们认为，随着三季报逐渐进入尾声，以及年底主题行情，建议加大智能驾驶主题布局。因为自上而下看，行业催化剂不断，如：上周特斯拉发布Autopilot 2.0，今天公布智能网联技术路线图，下月第三届世界互联网大会等；自下而上看，今天均胜电子增发获审核通过，近期亚太股份、拓普集团接连发布订单公告等，行业龙头增发诉求强。预计未来行业、公司上行催化剂将陆续亮相。

智能驾驶行业催化剂日益增强，重磅事件不断。进入四季度以来，智能驾驶行业催化剂日益增强。前期，欧盟制定联网驾驶开发路线图，美国颁布《联邦自动驾驶汽车政策》，并征求公众意见，蔚来汽车获得加州无人驾驶测试牌照；上周，特斯拉发布第二代Autopilot自动辅助驾驶技术外，10 月19 日乐视召开发布会宣布LeSEE 概念车升级版LeSEE Pro 已经研发完成，样车已经下线，并且LeEco 已经与浙江省政府共同启动莫干山工厂项目，投资近200 亿元；本周，10 月26 日中国汽车工程学会年会发布中国智能网联技术路线图等。

此外，接下来11 月还有第三届世界互联网大会，以及1 月初的CES 电子展等重磅事件。

智能驾驶龙头企业均处于增发期，诉求强烈，利好频现。亚太股份已经获得增发核准批文，目前估计处于增发底价附近；兴民智通10 月17 日复牌，启动21 亿元的再融资计划；拓普集团与通用汽车同步研发GM GEM 全球平台汽车NVH 减震器，并预计2019 年3 月开始全球逐步量产；今天，均胜电子非公开发行获证监会审核通过。预计伴随增发进程临近，各龙头企业的订单、外延扩张等均有望取得突破。同时，进入11月之后，将迎来A股业绩真空期，叠加年底机构风险偏好提升，有利于智能驾驶主题行情。

风险因素：

行业销量不达预期；新能源汽车销量低于预期；智能驾驶技术路线不确定性等。

投资建议：

维持前期观点，建议四季度加大智能驾驶主题配置，主要基于以下三点：1、行业催化剂增多；2、龙头公司增发诉求强；3、进入业绩真空期。综合考虑公司质地、估值、诉求等因素，推荐组合如下：1、稳健组合(测算2017 年估值30 倍PE 以内)：中鼎股份、拓普集团、双林股份；2、弹性组合(增发诉求强)：亚太股份、均胜电子、兴民智通；3、新标的组合(次新股)：联明股份、继峰股份。