地方国改快马加鞭 深圳地产业或成下个重点整合领域

深圳国企改革样本调查： 地产业或将成为下一个重点整合领域

地方国改快马加鞭

深圳国企改革在近期高效率完成两单重组落地，继深深房引入恒大地产之后，停牌多时的深纺织也曝光了潜在的重组对象。深圳国企改革的目标是以淡马锡模式为参照，形成“一体两翼”的产业布局，与其有异曲同工之处的是川渝的国改。重庆渝富转型资本运营公司，四川也将组建金控集团，尽管川渝两地的国企改革方式不尽相同，但改革方向均较为明确，即组建国有资本运营公司，实现以平台化的运营模式打造地方版“淡马锡”。

地方国企改革已经进入落地之年，四季度或将加快速度，“做强”已经重回国企改革首要任务，在市场上，“做强”为基础的国有企业相对单纯的合并做大无疑对提升企业盈利能力具有更重要的意义。

导读

“深深房A的改革属于联合重组，希冀引入恒大，借助重组改变命运。深纺织A的改革属于上下游业务协同，作为深投控的新兴产业发展平台，通过资源整合，产业链的深化布局，有望助推深圳新兴产业的发展。”

2016年已成为国企改革落地之年，而深圳国企改革亦走在全国前列。继深深房A(000029.SZ)引入恒大地产进行战略重组之后，停牌多时的深纺织A(000045.SZ)也曝光了潜在的重组对象。

10月18日，深纺织A发布重组进展公告称，公司此次重大资产重组的标的资产为TCL集团(000100.SZ)的半导体显示业务相关资产，标的资产的控股股东为TCL集团。现重大资产重组的方案仍在论证过程中，可能涉及发行股份购买资产或其他方式，重组完成后可能会导致实际控制权发生变更。

国信证券监事会主席何诚颖对21世纪经济报道记者强调，深圳国企改革的目标是以淡马锡模式为参照，形成“一体两翼”的产业布局，逐渐放弃不具优势的行业领域，集中精力做强优势行业及关系民生的行业领域。

国金证券首席策略分析师李立峰对21世纪经济报道分析称，深圳国资委2016年工作方向是，坚持市场化方向，持续优化产业布局，进一步向“一体两翼”和优势领域聚集。

据统计，深圳上市企业主要布局在9大行业，其中以房地产企业占比最多，其次是交通运输、公共事业行业。上述三大行业占到上市公司65%的份额。其余的上市公司，则分布在食品饮料、电子、轻工、零售以及券商等各大行业。

深圳市国资委的规划显示，到2020年将形成85%的国有资本集中于“一体两翼”的产业布局，并打造15家以上资产优良、绩效突出、发展稳定、综合竞争力走在全国甚至国际前列的标杆企业。

国企样本“解剖”

何诚颖对21世纪经济报道记者表示，从近期公布的两个国企重组标的深深房A和深纺织A两个案例来看，就分别体现了“一体两翼”产业中的“一体”和“两翼”产业布局的思路。

所谓“一体两翼”，其中“一体”指的是基础性产业，包括：公共事业类企业、房地产开发；“两翼”主要指的是金融、准金融等现代服务业以及战略性新兴产业。

“深深房A的改革属于联合重组，希冀引入恒大，借助重组改变命运。深纺织A的改革属于上下游业务协同，作为深投控的新兴产业发展平台，通过资源整合，产业链的深化布局，有望助推深圳新兴产业的发展。” 何诚颖如是说。

就深深房A而言，作为深圳国资上市房企中仅剩的5朵金花之一，目前市值仅106亿元，按深投控直接持有深深房A63.55%股权，该部分股权对应的市值约为67.36亿元。

“伴随重组顺利完成，恒大将地产业务打包放进深深房，深深房将成为恒大地产的A股上市平台。而因为恒大介入运作经营的资本预期，深圳国企深深房或将突破目前国企身份带来的体制瓶颈，以新的身份进入主流房企阵营。”何诚颖称。

而深纺织A、TCL集团已于10月17日就此签署《重组框架协议》。目前，TCL集团已支付1.1 亿元保证金，且是唯一申购方，公司资金充足，计划申购深圳国资委持有的深纺织A26%股权，如果申购成功将成其第一大股东。“如果收购成功，TCL将在液晶面板产业链上进一步布局，提升其技术和制造能力。” 何诚颖认为。

对此，李立峰表示，从深纺织A和TCL集团的重组可以看出，此次改革着重于产业结构的调整，以此优化产业布局。何诚颖称，下一步，深圳国资企业将围绕产业链进一步向以基础性产业为主体，金融、准金融等现代服务业和战略性新兴产业为“两翼”的特色产业体系和优势领域聚集。

“1+12”系列制度文件将制定

在深深房A、深纺织A双双启动重大资产重组背后，下一步深圳国企改革路径究竟将如何演绎？

21世纪经济报道记者获悉，10月16日上午，深圳举行全市推进国有企业改革和反腐倡廉工作座谈会。会上，深圳国资委提交了近期已出台、拟出台的“1+12”深化国有企业改革系列制度文件，会议就深化国有企业改革“1+12”系列制度文件的起草作了说明。

据知情人士透露，“1”是指《关于深化市属国有企业改革促进发展的实施方案》(下称《实施方案》)。《实施方案》是当前及今后一段时期深圳市属国资国企改革的纲领性文件。

“总之，市场化将作为国企改革的主轴、方向和路径，构建以管资本为主的国资监管运营体制。”该知情人士称。“相关文件将厘清国资监管权责清单，解决国资委和企业的权责边界问题，将自主经营决策事项归位于企业，同时加快国资委职能转变；下一步，将成立1500亿元规模的基金群，解决国资委市场化管资本的手段问题，为改革提供强大资金池和综合金融支持。”

其中，“12”是指12项配套制度，涉及5个范畴。如厘清权责关系共三项，涉及主要内容分别包括权责清单、国企功能界定与分类、容错机制；经济调整优化一项，为国有资本结构调整与企业重组整合；选人用人共四项，分别为领导人员能上能下能进能出、中小企业经营班子整体市场化选聘、专职外部董事、后备人才队伍建设；激励约束分两项，各为薪酬分配机制、管理层和核心骨干持股等。

何诚颖称，基于产业趋势、竞争格局以及国家战略来看，深圳国企整合的新路径具体在于，一是联合重组，提高市场集中度；二是专业化整合，主要是混业经营的国企定位不同，要实现专业化分工；三是上下游业务协同，其目的是对接产业链不同环节的央企、外企、民企，进行一体化，塑造产业链优势。

房地产业或为下一个重点整合领域

那么，在高潮迭起的深圳国企改革浪潮中，谁会成为下一个幸运儿呢？

何诚颖预计，在深圳国企改革具体落实过程中，应该会将房地产业、高端服务业和新兴产业作为先行行业。当前，国资委下能源、燃气、港口、水务等业务已基本整合完毕，而地产平台依然多且分散，预计房地产业仍会成为深圳国企改革下一个重点整合领域。

李立峰也认为，“一体”产业中公用事业类企业已基本整合完毕，而房地产类企业整合动作刚刚开启，是解决深圳本地房地产企业同业竞争的必要措施，因而是深圳市国企改革的重点产业。

此外，高端服务业和新兴产业则有可能成为继房地产业之后的重点改革行业，这是因为深圳市国有经济集中在传统行业，大部分与产业升级方向不一致，面临转型问题，而金融准金融等高端服务业、节能环保等战略性新兴产业仍然占比较小。

资料表明，深圳市国资委直接或间接控股、参股的上市公司数量已达23家，包括20家A股上市公司和3家H股上市公司。

在何诚颖看来，深圳国企改革意在集中资源做优势产业及关系民生的公共事业，落后的夕阳产业及国资系不具竞争力的领域将逐渐放弃控股权转为参股，混合所有制是未来改革的重点。因而，涉及国企混改的企业值得关注。

如深圳有不少发展比较成熟的企业，部分发展迅速，不过至今没有上市；也有部分已经完成在美国私有化进程，有可能在内地借壳上市，这也给深圳国资改革提供了想象空间。

“随着深圳国企改革提出，深物业、深振业、深深宝、深赛格、沙河股份、天健集团等陆续上涨，深圳国企改革已经在A股市场得到提前反应。” 何诚颖称。