重磅政策或带动传媒板块逆袭

事件：9 月22 日外汇局政策发布会《支持合规的跨境并购和“中概股”回归》力挺传媒产业做大做强，同时文化部发文《推动文化娱乐产业转型升级、鼓励设立城市文化娱乐综合体》，从意识形态角度再度重视行业发展！

点评：

1.从传媒宏观角度来看：过去几年传媒大牛市的起点始于政策驱动，2011 年十七届六中全会的召开将文化发展提升到国家战略高度，随即引发传媒行业之后几年的一大波行情。国家对行业的重视程度一直未变，整装后再出发，潜力才无限！本次两大部门的力挺是最好的见证！

2、从具体政策来看：鼓励文化娱乐行业转型升级，促进行业健康有序发展，为扩大文化消费，预计未来政策暖风不断；转型文化娱乐产业阻力减小，高科技企业转型文化娱乐产业不再受限制。预计未来转型传媒的政策限制将逐步弱化；VR、AR 不再“妖魔化”，虚拟现实终于脱“虚”就“实”。政策压制逐步减弱，虚拟现实或再成风口；未来文化娱乐产业资本化将提速，产业升级将进入快车道。

3.从二级市场角度来看：2016 年传媒板块毫无疑问全行业垫底，但修正好了才可以更好出发，在PE 回落至合理水平、电影票房低于预期利空消化，同时传媒上市公司利润依然保持高速增长情势下，我们认为“政策”的力捧有望带动整个板块的再次逆袭及爆发！一切准备就绪！等风来！

4.标的方面，我们今年推票的三大逻辑：业绩驱动；并购驱动；新兴商业模式。当前时点推荐娱乐转型品种当代东方，国企改革品种出版传媒、皖新传媒！低估值稳健品种中文传媒、华谊嘉信。我们认为传统国企板块，公司估值低、现金流充裕，看好板块整体。

风险提示：政策推行的力度低于预期风险，大盘系统性风险。