掌趣科技:手游业务收入大增 持续布局VR
掌趣科技 300315
研究机构：华鑫证券 分析师：于芳 撰写日期：2016-08-26
2016年1-6月,公司实现营业收入9.54亿元,同比上升108.65%;实现营业利润4.46亿元,同比上升125.94%;实现归属于母公司的净利润4.19亿元,同比上升148.40%;基本每股收益0.15元。
收入大增,业绩亮眼:报告期内,公司合并了天马时空的收入加上自身游戏业务的快速增长,公司整体营收较去年同期取得了较大的发展。公司手游业务发展迅速,收入达到8.05亿元,同比增长达到237.84%,占总收入的比重达84.29%,可以说手游业务为公司的快速发展奠定了基础。公司的期间费用率同比也有一定的下降,减少4.27个百分点,增强了公司的盈利能力。
手游业务发展势头良好:报告期内,公司明星产品《拳皇98终极之战OL》表现优秀,月均流水接近2亿元,为公司带来收入达4.77亿元,占了公司总收入的50%,此外子公司天马时空的拳头产品《全民奇迹》也取得了不错的成绩。未来公司计划上线的《魔法门之英雄无敌》、《街头篮球》、《仙剑奇侠传》、《刺客信条》等产品皆是强IP的改编作品,预计将取得较好的市场表现。加上投资WEBZEN或将获得《奇迹MU》等热门IP的改编权。公司手游业务有望保持快速增长的势头。
持续布局VR:报告期内,公司参股投资了北京乐客灵境,北京橙子维阿,幸福互动等多家VR领域公司,公司的参股公司上海星游纪信息技术有限公司与索尼互动娱乐达成深度合作,开启PS及PSVR的体验项目。目前各大VR硬件厂商的竞争格局已基本显现,未来VR内容资源将是决定行业发展的关键。公司将通过线下体验平台与PSVR平台试验自身产品,不断完善研发运营实力,在VR时代来临之际取得优势。
盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.33元、0.44元和0.58元,按照其2016年8月24日收盘价10.39元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为31.76倍、23.46倍和18.02倍,具备一定估值优势,公司手游业务快速发展,加上公司布局的VR产业,公司有望在未来保持业绩持续增长,给予“推荐”评级。
风险提示:手游业务收入不及预期;游戏推广不及预期。
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