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中文在线:携手移动咪咕 深化IP泛娱乐合作

类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：陈萌 日期：2016-09-21

事件

9月20日,公司发布公告与咪咕文化签订战略合作协议,双方将在内容版权方面开展合作。对于公司拥有的全IP版权文学内容,咪咕文化可优先参与获得相关版权的所有权获知许可权或者使用权。而对于咪咕文化拥有版权的内容,双方在平等互利前提下共同投资、开发、运营和出品,同时双方在渠道分发、技术、运营、新兴领域以及咪咕核心服务等方面将进行合作,有效期3年。

简评

合作规格进一步提高,深化与移动运营商IP泛娱乐合作。此次公司与咪咕文化达成战略合作,我们认为主要有两大看点:一是咪咕文化子公司(咪咕数字传媒)作为公司第一大客户,2015年占据公司收入比重达到27.77%,其重要性不言而喻。此次战略合作直接与咪咕文化合作,合作规格进一步提高。二是咪咕文化作为中国移动旗下阅读、游戏等内容运营的唯一实体,注册资本高达70亿元,覆盖用户已超过5亿人,运营商渠道价值凸出。与咪咕文化的合作不再局限于文学IP的提供和运营,在渠道、技术、咪咕核心服务等方面都将展开合作。

有的放矢,围绕IP进行全方位布局。从合作切入点来看,公司此次与咪咕签署的战略协议侧重于泛娱乐平台全面合作,而与奥飞、华策、唐德的合作更多是从IP开发、变现角度出发。我们认为这与公司在产业链所处位置有关,公司为“咪咕阅读”提供图书超过6万种,占其图书数字版权的15%左右,是咪咕打造国内最大正版数字内容汇聚平台的重要合作伙伴,在咪咕文化后续的泛娱乐战略中必将占据重要角色。奥飞、华策、唐德在动漫、影视剧等IP下游领域深耕已久,与其合作主要目的在于IP开发、变现,最大程度释放IP价值。

近期,公司入股新浪阅读,并与多方签订战略合作协议,公司围绕IP的布局十分清晰,从“IP打造”到“IP宣发”再到“IP变现”,覆盖IP上下游全产业链。公司上月刚刚完成非公开发行,募集资金达20亿元,目前在手资金充足,为公司内生外延发展提供有力支持。