大族激光:业绩稳健增长,多极驱动拥抱智能制造
大族激光 002008
研究机构：长江证券 分析师：莫文宇 撰写日期：2016-08-26
事件描述
8月24日,大族激光公告《2016半年度报告》,报告期内公司实现营业收入31.22亿元,同比增长22.69%,实现归母净利4亿元,同比增长26.23%。同时预计前三季度净利润同比增幅0%-20%。
事件评论
公司上半年营收利润取得稳健增长,增速比较符合我们之前的预期。上半年大功率激光及自动化配套设备如自动化切管机、FMS柔性生产线、机器人三维激光切割(焊接)系统、全自动拼焊系统等拉动营收增长,高毛利产品小功率激光设备增速较一季度放缓,海外地区销售对整体业绩拉动效应有待释放。此外公司PCB设备取得46.67%的销售增长,高端设备实现批量销售,形成智能装备多极驱动的良好局面。
公司不仅深耕消费电子激光加工多年,技术水平和客户资源均处行业前列,此外在小功率设备细分应用场景如动力锂电池焊接、高端消费电子加工、PCB切割、皮革切割等新领域开拓,兼具自动化配套开发能力。下游需求全面爆发将给予投资者丰厚回报。
公司通过外延并购的形式先后切入汽车制造和航空航天装配线,有望持续导入大功率激光成套设备,且由设备制造商向解决方案提供商转型,盈利能力持续提升。公司激光器核心功能部件实现自制量产,且依托两大机器人产业基金持续加码机器人软体、功能单元的开发,受益国内对智能制造的扶持,对接3万个规模工业企业的大族激光将在“激光+智能制造”方案的国产替代之路上不断取得突破。此外,光纤切割设备突破核心部件国产化,打破依赖进口局面,未来有望取得尖端制造领域的特殊采购。
公司业绩确定性高,估值低,股价机遇充足,在新能源和激光雷达领域的突破颇具主题性,因此我们维持对公司的推荐评级,预计16-18年EPS为0.99、1.16、1.57元。
风险提示:消费电子大客户需求不及预期。
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