震荡回升可期

截至2016年9月8日，498只混合基金近一个月算术平均净值增长率为2.73%，同期上证指数上涨3.87%，沪深上涨4.23%，中小盘上涨3.81%，创业板上涨4.88%，混合型基金整体跑输指数，市场焦点较为分散，个股指数涨幅较为集中。

近一个月，上证指数走出先抑后扬行情，在创出3140.44点阶段新高后，保持低波动率震荡走势。指数未延续之前的下跌走势，意外企稳反弹主要有几点原因：其一，技术上，3日线MACD-DIFF近期一直保持上升态势，之前已穿越零轴，处在零轴上方，MACD也保持开口向上走势，说明短期指数仍保持上升态势，即使中间有所调整，但调整幅度不会很大。长线MACD-DIFF(9日线)，为下降以来第一次金叉，说明长期走势虽然走好，但上升幅度会较为有限。其二，形态上看，上证指数突破高点以后，保持震荡，未能持续上升，主要是受到市场成交量不足的影响。其三，基本面方面，一个因素仍制约着A股市场资金流入，PMI数据短期向好，政策放松的紧迫性有所降低。另外，一二线城市地产价格量价齐升，对于后续货币政策的持续放开也较为不利。其四，资金方面，一二线城市地产价格火热，大幅分流行业内资金。对于股市，投资者不作为首选配置，导致更多是存量资金之间的博弈，量能不足是制约股市上涨最为重要的因素。

近一个月，申万一级行业分类普遍上涨，建筑行业保持强势，受一二线房地产行业量价齐升影响，建筑装饰上涨12.23%，建筑材料上涨9.18%，远远高于行业平均涨幅。另外，前期表现较弱的一些行业出现轮动上涨，其中电子行业上涨6.54%，钢铁行业上涨7.15%。前几月涨幅较好的行业，比较抗跌的板块表现相对较差，其中交运仅仅上涨0.99%，食品饮料上涨0.03%。行业方面，由于整体资金有限，所以单一板块很难出现连续上涨，资金普遍在板块间快速切换。

498只开放式混合型基金近一个月平均表现为2.76%，市场表现保持稳定。近一个月单位净值增长率排名第一为国泰事件驱动，升幅为11%。第二名为万家精选，升幅9.35%。第三名为国泰成长优选，升幅达9.1%。这三只基金均是以选股为主的基金，能取得优异业绩主要是本月行业轮动比较准确，但鉴于目前行业轮动较快，如果没有及时调整仓位，很难连续取得较好收益。

数据显示，8月出口按美元计价同比下降2.8%，季调后，环比增长。分项来看，美国、欧盟、日本出口均出现回升，新兴市场升幅扩大。进口同比增速转正，以美元计价同比增长1.5%，对于美国、欧盟、日本、东盟的进口均出现明显回升。8月制造业PMI，从上月的49.9升至50.4，明显好于预期，其中施工旺季来临，原材料价格上涨，对于PMI贡献较大。

根据目前股市状况，笔者对于投资者提出几点建议：其一，逢低介入，从技术上讲，目前周线级别上，A股还是处于回升周期，未见大幅调整风险，MACD和K线形态指标都显示，指数仍有一定上升空间。其二，量能不足导致很难连续上涨，A股量能不足导致资金在不同板块中反复流动，很难出现单一板块连续上涨情形，所以投资者无论对于指数还是板块切忌追涨，由于近期A股波动非常小，一旦被套，短期解套较难。其三，出现较快下跌敢于抄底，目前虽然市场货币政策进一步宽松的可能性较小，但毕竟市场无风险利率处在非常低的水平，部分个股市场估值具有较好吸引力，行业方面，重点关注低市盈率、高息、前期涨幅不大个股。牛市看概念，熊市中安全性才是第一位，跟随资金流入的动向，进行资产配置是最优的选择。其四，耐心等待，一般而言，“十一”以后均会有一波比较不错的行情，投资者应耐心等待市场出现加速阶段，但由于市场已进入长期震荡节奏，不适宜长期操作。

综合分析，市场量能不足，但存量资金仍有操作空间，市场震荡回升仍然是主流，耐心等待“十一”后，可能迎来加速阶段，但行情持续性可能相对较差，年底附近开始需防范风险到来。